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    热推荐:温氏股份(300498):养殖效率扎实提升 经营目标如期达成

    2023-02-01 20:26:39  |  来源:东方证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    公司披露2022 年度业绩预告。预计2022 年度实现归母净利润48~53 亿元、扣非净利润45~50 亿元,同比均实现扭亏。

    生猪经营目标如期达成,产能储备充足迎接新年度。2022 年公司销售肉猪1790.86万头,同比增长35.5%,毛猪销售均价19.05 元/公斤,均重120.3 公斤,我们测算全年综合全成本约为17.2 元/公斤,实现利润约为38 亿元。公司顺利完成了年初设定的1800 万头左右的出栏量目标,并在全年饲料上涨的不利背景下基本实现了17元/公斤的养猪成本目标,各季度养殖效率扎实提升,业绩持续改善。从2023 年来看,公司于去年12 月已储备有超140 万头能繁母猪数量,并规划2023 年底能繁母猪存栏达到170 万头以满足2023-2024 年2600、3300 万头的出栏目标,公司于12月公告2023 年成本目标初步拟定为15.4 元/公斤。从成本和规模两个维度看,公司在周期中不断提升业绩中枢,增长信心坚定。

    肉鸡规模稳定,2023 年价格仍值得期待。2022 年公司销售肉鸡10.81 亿只,同比下降1.8%,销售均价15.5 元/公斤,我们测算全年综合成本约为14 元/公斤,单羽盈利达到3 元,实现利润约为33 亿元。公司养禽业务生产成绩保持稳定,在黄羽肉鸡行情景气较高的2022 年兑现了较高业绩,但受消费疲弱与饲料涨价影响,全年价格波动大,从而行业补栏积极性依然偏弱,2022 年父母代鸡苗销量6131.7 万套,同比仅增长0.2%,以此推演2023 年黄鸡行情有望景气再现,看好公司肉鸡板块业绩继续释放。

    2022Q4~2023Q1 受疫情冲击生猪、肉鸡价格低于此前预期,下调猪价、鸡价,调整出栏量和体重数据为2022 年实际值,综合来看预期2022-2024 年归母净利润调整至50.49、131.56、46.78 亿元(调整前71.22、159.27、49.09 亿元),根据可比公司估值水平,给予23 年12xPE,目标价24.09 元,公司经营持续优化,业绩持续兑现,维持“买入”评级。

    风险提示

    疫病风险、生猪价格波动风险、原材料价格波动风险、食品安全风险等。

    关键词: 经营目标 实现利润 能繁母猪

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