【世界聚看点】图南股份(300855)：两机加速放量推动业绩高增 产品结构优化叠加降本增效提升盈利能力

(资料图)

事件：

公司公布2022 业绩预告。预计2022 年归母净利润为2.5-2.6 亿元，同比增长36.8%—42.3%，扣非归母净利润为2.4-2.5 亿元，同比增长47.8%—53.9%，业绩表现符合市场预期。

点评：

两机加速放量带动订单高增，产品结构优化叠加降本增效提升盈利能力。公司业绩持续高速增长主要系1）发动机和燃气轮机需求加速释放，带动高温合金业务持续高增；2）产品结构不断优化，向高附加值领域拓展，叠加经营管理持续优化，降本增效成果显著，盈利能力不断提升。

军用高温合金核心供应商，核心受益发动机领域高景气。1）稀缺的军用高温合金材料+零部件标的，核心受益于航空发动机高景气需求，以及航空发动机行业“小核心、大协作”

的发展模式；2）2022 年发布股权激励将公司技术和业务层面的核心骨干成员与公司、股东的利益充分绑定，有助于未来公司新产品的研发以及新业务的开拓，公司的长期稳定发展得到进一步保障；3）公司募投项目持续加大投资，预计随着项目陆续投产，公司产能将有较大提升，业务线也将得到顺利延伸，助力公司未来实现持续高成长。

维持盈利预测及维持“买入”评级。我们维持2022-24 年归母净利润预测2.50/3.42/4.48亿元，当前股价对应PE 分别为58/43/33 倍。公司为军用航发铸造高温母合金以及精铸机匣核心供应商，持续受益航发赛道高景气，预计未来三年业绩维持高增长，因此维持“买入”评级。

风险提示：高温合金领域竞争加剧；装备采购制度改革对盈利波动风险；电解镍价格波动。

关键词： 高温合金 降本增效 盈利能力