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    环球今热点:零研月报:12月大部分品类稳健增长 速冻食品、榨菜、方便食品等表现亮眼

    2023-01-31 13:15:06  |  来源:中国国际金融股份有限公司  |  编辑:  |  

    行业近况


    (资料图片)

    2022 年12 月食品饮料大部分品类商超销售额保持稳健增长,受疫情政策优化影响,速冻火锅料/米面、榨菜、方便食品、RIO调酒、醋、功能饮料、复合调味料、肉制品等细分行业表现较好。

    评论

    酒类:白酒12 月销售额同比-16.9%,其中53 度茅台销售额同比+47.2%,主因茅台商超渠道投放量较2021 年同期增加。啤酒12 月因疫情影响销售额同比-13.7%,全年销售额同比+10.2%,非现饮渠道重要性提升,且行业高端化进程延续。预调酒10/11/12 月Rio预调酒销售额同比+59.0%/+95.5%/ +41.6%,10 月起增长明显提速,主要受益于强爽和清爽带动,强爽系列2022 年动销亮眼值得关注。

    乳制品:12 月乳制品销售额同比-7.2%,其中奶粉/液态奶/酸奶/奶酪/奶酪棒销售额同比-12.7%/-3.2%/-10.2%/-14.8%/-23.8%。我们认为受疫情达峰影响,12 月商超销售增速短期有所承压,液态奶表现依旧好于行业整体。

    调味品:12 月复调行业以及千禾酱油GMV延续较快增长趋势。12 月酱油销售额同比+13.8%,其中千禾同比+71.2%,主因其0 添加产品需求强劲。12 月复调销售额同比+25.0%,其中海底捞/天味同比+33.0%/74.8%,龙头份额有所提升。12 月榨菜行业销售额同比50.3%,环比改善明显。

    食品:12 月肉制品销售额同比+23.7%,肉制品销售延续稳健。12 月速冻米面销售额同比+38.1%,其中三全/思念同比+40.5%/46.2%,同比增长提速,源于疫情政策优化下居家需求放量。速冻火锅料同样受益于疫情优化政策C端需求增长,12 月销售额同比+59.1%,其中安井同比+89.8%。12月方便食品/面包行业销售额同比+47.2%/+11.9%,其中方便面和自热类方便食品表现亮眼;12 月坚果炒货GMV同比增长放缓至+0.3%,品牌间表现分化,洽洽食品表现优于整体,洽洽瓜子/坚果GMV同比+12.4%/+7.4%。

    饮料:1-12 月主要品类均为正增长,其中单12 月包装水/茶饮料/碳酸饮料/果汁饮料/功能饮料销售额同比-2.0%/-8.1%/-0.7%/+18.2%/+25.8%。

    估值与建议

    我们结合商超数据推荐组合为:A股酒类:贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒、舍得酒业;A股非酒:汤臣倍健、安井食品、千味央厨、千禾味业、桃李面包、伊利股份、仙乐健康;H股:蒙牛乳业、中国飞鹤、华润啤酒。

    风险

    部分品类商超渠道代表性有限。

    关键词: 同比增长 较快增长

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