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    天天热推荐:苏州银行(002966):利润高增25%+ 有望持续快速增长

    2023-01-31 07:22:28  |  来源:国盛证券有限责任公司  |  编辑:  |  

    事件:苏州银行发布2022 年业绩快报,全年实现营业收入117.63 亿(同比+8.62%),归母净利润39.18 亿(同比+26.10%),年末不良率0.88%,环比9 月末保持不变。

    业绩:全年利润保持25%+高增长。

    1)利润端:2022 年归母净利润同比增长26.1%,其中Q4 单季度增速为26.8%,保持较快增长。主要得益于资产质量稳定较优的情况下,拨备计提压力减小,持续释放利润。


    (资料图)

    2)营收端:2022 年营收稳步增长8.6%,其中Q4 单季度增速0.13%,环比Q3 下滑18.7pc。预计主要是受11 月债市调整影响,投资收益有所波动(与行业趋势一致);息差、利息净收入等我们预计保持平稳态势。

    资产负债:存贷款规模稳步扩张。

    1)资产端:12 月末,总资产5245 亿,较年初增长15.8%。其中,贷款2506 亿元,全年增加374 亿(+17.5%),较9 月末增长54 亿(+2.2%)。

    展望2023 年,预计贷款将继续保持较快增长,信贷储备预计较为充足,有望实现“开门红”。

    2)负债端:12 月末,存款规模为3163 亿,全年增加450 亿(+16.6%),较9 月末继续高增102 亿(+3.3%)。

    资产质量:稳定、优异。

    12 月末不良率0.88%,环比9 月末持平,继续保持较低水平。拨备覆盖率为531%,9 月末略降2pc,拨贷比为4.67%,环比下降0.02pc。

    投资建议:苏州银行作为优质区域的优质城商行,资产质量处行业前列,业绩增速高于城商行平均,当前2023PB 仅0.73x,具有较强的“安全边际”;展望2023 年,其规模快速增长+适度信用下沉支撑息差+业务牌照加速获取利好中收,业绩改善有望持续;中长期看,政策支持(金融十四五规划、大苏州一体化等)+事业部制改革不断推进+业务牌照不断完善,业务业绩均有持续向上的空间;且其50 亿可转债已进入转股期,当前股价距离强制赎回价有17%的空间,考虑到期未来较快的资产增速,转债转股补充核心一级资本的潜力和意愿较强,有望形成催化。预计2023-2024 年归母净利润分别为49.44 亿、62.99 亿,维持“买入”评级。

    风险提示:经济下行压力超预期,利率大幅波动影响息差,解禁带来波动,竞争格局恶化。

    关键词: 苏州银行 资产质量 较快增长

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