当前快播：交通运输物流双周报#357：春节假期航空恢复稳健 高速车流量超预期

行业近况

过去两周组合收益率为-0.4%，跑输交运指数2.2ppt，自2022 年11 月全新改版以来累积跑赢12.2ppt。本期推荐组合为南航-H、嘉友国际、中谷物流、韵达股份（新增，估值偏低、基本面修复空间较大）。

【资料图】

评论

春运截至第22 天（1 月28 日），全国累计发送旅客约8.4 亿人，恢复至2019 年的53.2%。

航运：油运回调或已到位，集运运价进入底部区间。油运：本周（1 月27日）VLCC各航线平均TCE周环比+5.2%至38,750 美元/天；MR成品油轮本周平均运价上涨10.1%。VLCC运价高位回落但仍高于保本点，A股股价回落至高性价比区间、港股则更低估，我们认为回调行情或已到位。集运远洋运价进入底部区间，周环比略有回升（1 月20 日美西、欧线运价指数分别环比+1.8%/-0.6%，同比-82.4%/-87.0%，较2020 年同期-10.18%/+0.40%），投资价值逐步进入观察期；内贸旺季接近尾声，运价（1 月13 日）周环比-0.5%、年同比-8.4%，较2022 年均值-3.1%。干散：BDI指数环比有所下降，关注基建地产需求边际变化对铁矿石进口需求影响。

航空：假期运营表现基本符合预期，建议积极布局。春节假期整体航班量/客运量恢复至2019 年同期75%/72%，票价（不含油）较2019 年同期下滑约10%左右，基本符合市场预期。考虑错峰返乡返程、国际线恢复进度较慢等因素影响，部分需求仍待释放，推荐南航（H股优于A股）、春秋、吉祥和中航信（H股）。

ToB物流：物流公司经营稳健。嘉友国际：根据mysteel，春节前一周（1.16-1.19）日均通关800 车，环比增加117 车。当前时点建议关注嘉友国际、海晨股份、兴通股份和中谷物流。

快递：春节期间业务量较去年春节有所上涨。春节长假期间（1 月21 日至27 日），揽收快递包裹与去年春节假期相比增长5.1%；投递快递包裹与去年春节假期相比增长10.0%。

其他：公路：春运期间高速车流量超预期，前22 日小客车流量较2019 年同期+14.0%，展望全年我们认为高速车流量增长态势有望持续，推荐宁沪高速（H优于A）、皖通高速H、招商公路。高股息：关注大秦铁路、上港集团和招商局港口。机场：上海机场拟收购中免子公司股权，或重获免税增长弹性，推荐上海机场。

估值与建议

维持推荐标的盈利预测不变。

风险

经济增速不及预期，疫情反复。

关键词： 快递包裹 上海机场 交通运输