• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    食品饮料行业周专题:节后进入击球甜区-历年春节前后市场表现复盘

    2023-01-30 09:32:57  |  来源:财通证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    统计历年市场表现,春节过后食品饮料板块具有高胜率。1)春节过后,市场往往进入春季躁动行情,在宽松流动性及两会政策预期驱动下,中小盘成长风格表现活跃,食品饮料板块调味品、预加工食品、零食、软饮、保健品相关个股表现积极。2)两会过后,白酒、啤酒及预加工食品个股继续接力上涨,相对收益表现突出。3)拉长时间来看,春节至中报季期间,食品饮料板块收益率、胜率均有领先表现。期间行业进入库存消化阶段,上市公司淡季亦集中进行渠道梳理(加强动销拉动及价格管控等),提振市场信心——数据真空期,乐观预期演绎阻力较小。

    板块日历效应源于相似的季节性反馈及预期演绎机制。以白酒行业为例,我们将2016 年以来白酒行情走势划分为(临近)上行周期、下行周期2 类,可以发现同属上行/下行周期年份的板块行情,存在相似的走势节奏。以上行周期年份走势为例,上半年伴随需求复苏趋势逐步确立,白酒行情多有积极表现;三季度伴随全年预期逐步迎来验证,行情波动有所加大;四季度待中秋国庆反馈及政策预期明朗,行情走势则将再做方向选择。

    景气趋势判断非常重要,元旦预演,春节多维观察,复苏趋势确立。景气抬头则容易形成趋势性投资机会,景气下行则更多是波动。2023 年预判是食品饮料/白酒景气度温和抬升,逐步加强。22Q4 防疫政策调整以来,23 年元旦是“疫后”消费恢复的预演,元旦至春节期间,春运客流量、景区客流量和消费、电影票房、餐饮恢复持续环比改善同比提升,消费复苏迎来上行拐点。酒类消费恢复态势参考餐饮,乐观看元旦即进入右侧,谨慎看3 月淡季后亦可认为进入基本面右侧。短期消费场景的恢复带来直接提振,中期有望逐步向消费信心提振、消费力恢复传导,特别伴随稳增长政策正反馈形成,商务消费需求有望接力个人/家庭消费回补,继续推动消费需求释放。

    投资建议:维持近期核心看法:1)元旦以来消费数据好于预期,感染高峰后消费恢复确定性强,酒类渠道信心向上修正;2)持续看好2023 地产酒,返乡消费热烈,宴席消费回补可期,群体动力较强,且后续继续随经济效果贝塔加强可持续;3)春节后淡季动销改善值得跟进观察,市场将会在3 月份前后预期次高端业绩和渠道表现Q2 改善,且春糖或成为重要节点催化;4)持续建议逢回调继续吸纳白酒和次高端;5)维持食品饮料板块、白酒板块“看好”评级。

    风险提示:宏观经济仍有压力,整体需求修复速率存在低于预期风险;后续疫情影响虽减弱但或继续存在;食品安全风险,行业政策变动风险。

    关键词: 食品饮料 风险提示 投资机会

    上一篇:    下一篇: