电子周观点：全面看好23年电子行业

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全面看好23 年电子行业。22 年电子行业(中信)跌幅达36%,过去20 年中跌幅仅次于08 年和18 年,08 年和18 年后电子行业都出现持续2-3 年的牛市,当前电子行业pe ttm 仅处于过去10 年来的后1/5 分位数,今年1 月份以来电子板块反弹领先,行业存在强烈反弹需求。半导体方面,个别公司纵使业绩预告低于预期,但股价已经开始反弹,或表明市场情绪已经回暖,当下板块核心关注点已经从高库存低需求切换到利空落地补库存在即;汽车电子板块低渗透率叠加创新持续,尤其800V 快充产业链作为刚需配置,今年有望加速渗透;消费电子板块个别龙头公司今年估值仅为15 倍左右,叠加MR 上市在即以及9 月份iphone 机型3 年创新周期,战略配置意义明显;被动元器件板块目前终端客户及渠道库存较低,补库存需求一触即发。23 年电子板块有望全面开花,大放异彩,建议当下积极配置。

半导体:成本&需求双重改善,持续推荐IC 设计。春节期间,外盘科技股普遍有所上涨,其中恒生科技指数和美国费城半导体指数均上涨5.4%。节前一周,半导体股价涨幅较好,部分IC 设计板块公司涨幅领先。我们认为IC 设计板块机会来自:需求预计呈现弱复苏态势、库存周期已经进入了IC 企业主动去库存(后续降价压力有限)、上游代工&封测成本望逐步下降。IC 设计板块里面重点关注:下游分散&国产份额提升的模拟IC、消费电子IC 的新品拓展、服务器IC 的自身产品升级、消费复苏叠加新能源成长的功率IC。建议关注:纳芯微、帝奥微、雅创电子、英集芯、时代电气等。

汽车电子:建议关注特斯拉产业链、800V。节后港股首个交易日,汽车股大涨,A 股开门红推荐汽车电子赛道。特斯拉降价策略成果显著,根据特斯拉最新22Q4业绩发布会,1 月份订单创历史新高,订单量几乎是生产速度的两倍,23 年目标产能180 万辆。Cybertruck 预计23 年中生产,24 年产能爬坡。22 年底4680 电池产能达1000 辆/周,2023 年目标在Cybertruck 量产之前完成爬坡,长期目标是实现超过1000GWH,建议关注特斯拉产业链标的东山精密、瑞可达、联创电子等。 800V 快充作为刚需配置,有望加速渗透,建议关注磁性元件可立克/京泉华/顺络电子,此外创新+业绩修复关注长光华芯/永新光学/光峰科技。

消费电子:低估值&经营拐点显现。1 月份手机销量有望回暖,库存去化加速,伴随春季安卓新机型迭代与消费复苏,未来供应链备货新周期有望迎来景气。VR 头显22 年全球出货量986 万台,23 年在索尼和pico 等新机型增量拉动下预计稳步增长。XR 业务拓展顺利的传统消费电子公司有望在一季度率先迎来经营与业绩拐点,低估值与困境反转的双重奏投资机遇值得重视,建议关注立讯精密/杰普特/科瑞技术/长盈精密等。

被动元器件:补库存进行中,建议关注顺络电子/三环集团/风华高科。22 年终端出货遇冷,整机/ODM 厂商优先消化库存,价格倒挂的情况下渠道商拉库存意愿不足,相关元器件厂商业绩压力较大。目前终端客户库存远低于正常水位,渠道库存也低于正常水平。23 年手机等产品销量若持续回暖,终端客户拉库存意愿强,直接或通过渠道间接拉动原厂出货,出货量及价格齐升有望带来业绩巨大弹性。终端应用新能源占比较大的被动元器件厂商继续享受行业高增长和国产替代双重红利,有望继续高增长。建议关注顺络电子/三环集团/风华高科。

电子+光伏赛道持续重点推荐芯碁微装。随着Q4 消费电子客户扩产意愿回升,公司新签订单和发货环比均有望大幅回升。展望23 年,1 月份手机销量已呈回暖趋势,下游消费电子客户扩产意愿延续有望增加行业整体规模,公司PCB LDI 设备从进口替代和技术替代两个方向获取高于行业成长性;Mini/Micro LED 可用在XR等消费电子创新产品上,公司在该领域领先布局,与显示及终端客户对接,未来前景广阔。凭借在先进封装和IC 载板的客户拓展,泛半导体行业有望维持高速增长。 光伏领域目前电镀铜行业技术路线确定性继续增强,预计上半年以中试线为主,H2 规模化产线有望建设,公司与产业内龙头客户对接广泛,有望充分受益。当前位置建议重点关注。

投资建议:建议关注纳芯微、帝奥微、雅创电子、英集芯、时代电气、可立克、京泉华、顺络电子、长光华芯、永新光学、光峰科技、立讯精密、杰普特、科瑞技术、长盈精密、顺络电子、三环集团、风华高科、芯碁微装。

风险提示:半导体、被动元器件库存消化进程不及预期,消费电子行情复苏不及预期。

关键词： 建议关注 顺络电子 汽车电子