世界微头条丨主动股混基金四季报分析：仓位有所上升 加仓医药、港股和中小盘

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仓位分析：股混基金仓位有所上升。2022 年基金四季报已披露完毕。整体来看，相较于2022 年三季度数据，公募基金的整体仓位有所上升，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位85.35%，较上季度上升2.79 个百分点。

重仓板块分析：双创板块配比创新高，港股配比明显上升。2022 年四季度，消费、出口等基本面数据显示经济持续偏弱，但随着国内疫情防控措施优化提振市场信心，叠加海外通胀压力开始缓解，美联储加息预期降温，市场预期经济将得到迅速修复，在牛市中弹性更大的成长板块更受青睐。机构投资者四季度末在创业板和科创板的配置比例合计29.58%，创历史新高。主板的占比则较三季度末下降了0.69%。港股方面，随着美联储加息预期降温推动美元指数回落，中国香港和内地防控措施的优化有望改善企业盈利水平，外资回流叠加前期回调幅度较大，主动沪港深基金的港股配置比例较三季度末提升了5.27 个百分点。

重仓股特征分析：港股上榜数量增加，前三重仓股的持股市值下滑。机构持股市值排在前十的股票中有2 只来自港交所，数量有所增加。分行业来看，白酒仍是公募基金持仓核心，上榜的10 只个股中有4 只来自白酒行业；此外还有2 只来自新能源车电池赛道，2 只医药行业，1 只传媒行业和1 只消费者服务行业。与2022 年三季度末相比，前三大重仓股的持股市值均有下滑，其中贵州茅台和宁德时代的持股市值分别下降了约12%和9%。另外，公募基金在四季度大幅减持隆基绿能，其截止到四季度末的持股市值在重仓股中排名第15。

基金“抱团”度分析：中小盘股更受关注，公募基金“抱团”度进一步下降。四季度末主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股合计市值约占到基金总股票投资市值的33.29%，相较三季度末（34.08%）进一步下降。

2022 年四季度，市场预期经济有望复苏，机构开始进一步加强对弹性更高、前期回调幅度更大的中小盘个股的配置，热门龙头股的占比整体出现下滑，公募基金“抱团”程度有所下降。

重仓行业分析：机构加仓医药、传媒和非银金融等行业，电子遭主动减持。

四季度利好政策频出，随着带量采购政策降价温和、创新医疗器械暂不集采等一系列政策的推行，三季度机构主动减持幅度最大的医药行业成为四季度主动增仓幅度最大的行业。而随着半导体供需逐渐平衡，部分环节步入去库阶段，机构主动减持了电子行业。

大中型公募管理公司：仍重仓新能源和食品饮料，主动加仓医药和传媒。

2022 年四季度，两大重仓行业仍然是电力设备及新能源和食品饮料，在大中型前三大重仓行业中分别出现了15 和14 次。此外，医药行业在前三大重仓行业中出现了11 次，较三季度末明显增加。主动增减仓方面，6 家管理人将医药作为第一大主动加仓行业，3 家首选主动加仓传媒行业；主动减持食品饮料和电子行业的公司各有4 家。但也分别有2 家和4 家公司大幅增持。

风险提示。本报告的内容为对2022 年四季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。

关键词： 公募基金 三季度末 四季度末