流动性跟踪周报：节前资金利率上行 下周逆回购到期23060亿元

1.28-2.3 资金面关注因素：

（1）逆回购到期23060 亿元；（2）政府债净缴款1199 亿元，低于前一周（1.16-1.20）政府债净缴款4892 亿元；（3）同业存单到期2433 亿元，低于前一周（1.16-1.20）同业存单到期额5036 亿元。

1.16-1.20 公开市场情况：

(资料图片)

公开市场净投放20450 亿元。其中，7 天期逆回购投放规模为5470 亿元，到期规模1890 亿元；14 天期逆回购投放规模为16080 亿元，到期规模0 亿元；MLF 投放规模为7790 亿元，到期规模7000 亿元。

1.16-1.20 货币市场利率变动：

货币市场利率走势：（1）DR001 利率上行44.1bp 至1.7%，DR007 上行13.9bp 至2.0%，R001 上行32.8bp 至1.7%，R007 上行2.1bp 至2.0%；（2）1 月期CD 利率上行9.4bp 至2.5%，3 月期CD 利率上行3.4bp 至2.5%，6 月期CD 利率下行0.2bp 至2.6%，9 月期CD（股份行）利率上行7.8bp 至2.6%，1 年期CD（股份行）利率上行1.5bp 至2.6%。

银行间质押式回购成交额日均为48963 亿元，比1.9-1.13 减少20354 亿元。其中，R001 日均成交额36678 亿元，平均占比69.1%；R007 日均成交1365 亿元，平均占比4.6%。

上交所新质押式国债回购日均成交额为14913 亿元，比1.9-1.13 减少819亿元。其中，GC001 日均成交额12097 亿元，占比81.4%，GC007 日均成交额1617 亿元，占比10.6%。

1.16-1.20 同业存单一级市场跟踪：

主要银行同业存单发行3269 亿元，净融资额为-1279 亿元，对比1.9-1.13主要银行同业存单发行4251 亿元，净融资额934 亿元，发行规模和净融资额均下降。城商行、9 月期存单发行占比最高，分别为41%、24%；国有行、9 月期、AAA 级存单的发行成功率最高，分别为100%、81%、82%。

同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率上行1.5bp，农商行发行利率下行10.3bp。各期限发行利率有所分化，1 月期CD（股份行）利率上行9.4bp，6 月期CD（股份行）利率下行0.2bp。

主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行1.4bp 至21.2bp；期限利差方面，1Y-1M 利差上行1.5bp 至33.3bp。此外，股份行1Y CD 与R007的利差下行0.7bp 至57.7bp，1Y CD 与R001 的利差下行31.3bp 至86.5bp，“1Y CD-1 年期 MLF”利差上行1.5bp 至-16.7bp。

1.16-1.20 同业存单二级市场跟踪：

同业存单收益率有所分化，其中，1 月期同业存单收益率下行12.8bp，农商行同业存单收益率上行2.7bp，AAA 级同业存单收益率下行2.5bp。

主体利差方面，国有行与股份行1 年期存单利差下行0.5bp 至-2.2bp；期限利差方面，1Y 与1M CD 的利差上行10.3bp 至37.2bp；等级利差方面，AA（1Y）与AAA（1Y）的利差下行1.0bp 至27.0bp。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差上行2.7bp 至-15.6bp，“ 1Y CD-10Y 国债”利差下行0.5bp 至-33.9bp。

风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

关键词： 回购到期 公开市场