环球速读：生物医药：2022年医保谈判落地 看好优质产品未来空间

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事件：2022 年医保目录调整，共有111 个药品新增进入目录，3 个药品被调出目录。从谈判和竞价情况看，147 个目录外药品参与谈判和竞价（含原目录内药品续约谈判），121 个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%。谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达60.1%。

“保基本”依旧是本次医保谈判核心功能定位：国家医保局牢牢把握“保基本”的功能定位，着力满足广大参保人基本用药需求；紧盯国家新冠疫情防控大局，引入临床价值和性价比更高的品种，成功实现药品保障升级换代。同时，继续适当放宽了部分目录内品种的支付范围，药品可及性和用药公平性得到进一步提升。

重点品种医保谈判情况梳理：恒瑞医药、百济神州、信达生物PD-1 新适应症纳入医保，PD-(L)1 产品医保和推广打法呈现多样化。新冠相关阿兹夫定和清肺排毒颗粒成功纳入医保目录，辉瑞Paxlovid 未能进入。EGFR、ALK、AR、CDK4/6、MET 等靶点国产药物适应症入选顺利，患者选择充分，亚盛医药三代BCR-ABL 抑制剂纳入目录填补国内空白。从目前公布价格品种的情况看，在简易续约政策的指导下，续约产品降价幅度相对可控，首次进入医保目录产品受原定价和竞争格局的影响，降幅差异性较大。

投资建议：总体来看，医保资金腾笼换鸟进一步深化，紧盯临床合理的刚需用药需求，高临床价值的优质创新药未来将持续受益。建议关注此次有创新药新品种纳入、续约品种价格降幅可控或竞争格局有正向变化的上市公司，如恒瑞医药、华东医药、石药集团、百济神州、信达生物、贝达药业、荣昌生物、翰森制药、艾力斯、先声药业、亚盛医药、和黄医药、微芯生物等。优质差异化产品有望在国内竞争格局和国际化方面都能展现广阔空间。

风险提示：政策推进不及预期；竞品上市超预期；谈判价格低于预期。

关键词： 恒瑞医药 低于预期 华东医药