每日热闻!紫建电子(301121)公司点评:业绩持续承压 静待下游需求回暖
2023-01-20 19:35:44 | 来源:国金证券股份有限公司 | 编辑: |
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(资料图片)
业绩简评
1 月19 日,公司披露2022 年度业绩预告:预计2022 年实现归母净利润0.4-0.6 亿元,同比下降40.42%-60.28%,实现扣非归母净利润0.22-0.42亿元,同比下降56.00%-76.95%。
经营分析
受安卓系TWS 耳机需求下滑及原材料价格上涨双重影响,公司业绩持续承压。一方面公司主要客户覆盖安卓系TWS 耳机终端品牌,2022 年安卓系TWS 耳机出货量持续下降。根据 Canalys 统计,2022 年 Q1~Q3 三星TWS 耳机出货量达 0.07/0.06/0.07 亿部,同比-3%/+12%/-15%;小米出货量达 0.07/0.03/0.03 亿部,同比 +10%/-38%/-31%,因此公司消费类电池产品需求增速放缓。另一方面原材料价格上涨, 公司营业成本上升,根据Wind,主要原材料在2022 年上半年价格高增,尤其钴酸锂1H22 半年均价同比+63%,下半年略有回落。因此,在下游需求疲软、上游成本上涨的双重压力下,公司2022 年盈利能力下滑。
需求复苏有望带来业绩回暖,多领域布局放量在即。2022 年在TWS 耳机安卓系需求大幅下滑的背景下,公司营收端仍保持增长,2022 年前三季度实现营收6.68 亿元,同比+15.23%,表现优于行业。2023 年公司有望在消费需求复苏、安卓供应链转好的机会下,凭借独有叠片扣式电池专利技术、客户资源实现业绩回暖。同时公司配合下游消费电子市场迭代趋势,向高要求、高单机价值量等符合终端需求的方向发展,增强公司行业竞争力。除此之外,公司持续布局AR/VR、游戏手柄、电子烟、智能手表为代表的新兴市场,细分领域具备更高成长性,有待放量,随着新产品应用市场不断扩充,有望给公司带来更多增量空间。
盈利预测&投资建议
考虑到消费电子需求疲软以及多项原材料价格上涨情况,预计2022~2024年公司归母净利润为0.54/0.98/1.61 亿元,分别下修36%/24%/17%,同比-46%/+80%/+64%,对应PE 估值82/45/28x,维持买入评级。
风险提示
核心技术外泄风险、原材料价格上涨风险、技术迭代不及需求风险、下游应用领域集中风险、专利被侵权风险、限售股解禁风险等。