今日热讯：商贸零售行业动态点评：2022年社零同降0.2% 关注春节前后回调情况

【事项】

1 月17 日，国家统计局公布12 月及2022 年全年社零数据。

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【评论】

12 月社零同比下降1.8%，2022 年全年同降0.2%。12 月在疫情放开初期，消费环比有明显改善，同比降幅与10 月接近，主要系一二线城市放开后感染较快，线下消费场景仍需求不足，预计1 月环比有大幅改善。2022 年全年社会消费品零售总额43.97 万亿元，比上年下降0.2%。其中，仅1-2、6-9 月共6 个月社零实现当月同比正增长，4 月份下滑最为严重至-11.1%。

分业态和渠道：全年百货受创严重，网上零售额同比增4%。2022 年限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、专卖店零售额比上年分别增长3.0%/3.7%/3.5%/0.2%，百货店下降9.3%。分渠道，2022年全国网上零售额13.79 万亿元，比上年增长4.0%。其中，实物商品增长6.2%，占社零总额的比重为27.2%；吃/穿/用类商品分别增长16.1%/3.5%/5.7%。

分消费类型：商品零售和餐饮均有所下滑，餐饮受损更明显。12 月商品零售3.64 万亿元，同比下降0.1%；餐饮收入0.4 万亿元，下降14.1%。

2022 年整体来看，商品零售39.58 万亿元，同增0.5%；餐饮收入4.39万亿元，比上年下降6.3%。

分品类：必选消费增速环比回升，可选消费表现疲软。12 月粮油食品、饮料、烟酒等必选消费同比增速分别为+10.5%/+5.5%/-7.3%，主要系春节备货所致。可选消费品类表现继续走弱，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽分别同-19.3%/-18.4%/-12.5%，增速环比分别-14.7/-11.4/+3.1pct。其中化妆品类同比及环比跌幅明显，主要系“双十一”虹吸效应，叠加“双十二”疫情放开预期影响物流、店铺促销时长缩减导致可选消费持续疲软。整体来看，2022 年全年化妆品社零下滑4.5%，处于历史较差水平。

建议关注疫后需求弹性较大的可选消费领域。餐饮、出行、免税等线下消费场景在22Q4 处于估值和业绩低谷，建议持续关注23Q1 春节前后的回调情况，以及业绩修复弹性大、具备配置价值的化妆品、珠宝及医美领域。

【风险提示】

疫情反复；行业竞争加剧。

关键词： 同比下降 竞争加剧 虹吸效应