信息：金属行业月报：节前供需走弱 汽车降价或提振需求

投资要点：

宏观环境上，国内：12 月为疫情防控制度的转换初期，感染人数大幅增加，国内宏观经济短期承压。制造业PMI 继续下跌，处荣枯线之下；国内通胀数据整体平稳；M2、M1 增速回落，国内经济处弱修复阶段。国外：美国制造业PMI 继续降低，欧元区制造业PMI 有所回暖，但均处于荣枯线之下，美国/欧洲失业率处低位。美国12 月CPI 继续回落，美联储加息节奏有望放缓。

(资料图片仅供参考)

下游需求上，国内地产政策利好频出，但实际需求仍较弱，地产数据上，竣工端改善较为明显，但投资端、开工端和销售端仍然低迷；国内基建的拉动作用见顶，主要受疫情发散的影响，考虑到稳经济需求，基建有望成为上半年稳内需的主要抓手；机械/家电景气尚可；新能源汽车销售符合预期，装机电池类型上，铁锂占比继续小幅提升。

钢铁：需求端，下游临近放假停工，需求逐步停滞，疫情管控的放松叠加地产政策的刺激，节后需求或有好转。供给端，钢企盈利受损，且钢厂临近放假，故供给端有所收缩；库存端延续垒库，根据找钢网的钢材冬储调研样本数据显示，钢贸商的冬储意愿不强。成本支撑下，短期钢价或偏强震荡。长期看需关注成长型特钢。

工业金属：12 月美国通胀数据继续回落，对金属价格的压制有所缓和。国内政策基调偏乐观，消费端预期改善。基本面上，临近春节供需走弱，垒库压力下价格或维持震荡。

锂：12 月新能源车产量符合预期，主因年底促销驱动。供给端，由于市场对23 年需求预期悲观，下游采购意向不强，锂盐厂降价抛货，锂价承压；需求端，终端需求萎靡，正极厂普遍减产。从中期来看，今年特斯拉已率先开启降价促销策略，其他车企有望效仿，从而提振23 年新能源车需求，支撑锂价。

稀土：供给端，临近春节，上游生产企业减产、停产情况较多，上游惜价出售支撑价格。需求端，磁材厂库存不高，备货需求也在支撑价格。据以往经验，稀土开采总量控制指标一般在2 月左右发布，参考22 年配额规律，我们预计23 年第一批配额的增加幅度为20%左右，或对稀土价格起一定支撑。

投资建议

钢铁建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。工业金属建议关注万顺新材（300057）、南山铝业（600219）。新能源金属建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。稀土建议关注北方稀土（600111）、中国稀土（000831）。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。

关键词： 建议关注 新能源车 工业金属