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    完美世界(002624):头部游戏表现稳定 关注《天龙八部2》上线进展

    2023-01-18 11:20:41  |  来源:西部证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    事件:公司发布2022 年度业绩预告,预计实现归母净利润13.6-14.4 亿元,同比提升268.41%-290.08%,扣非后归母净利润6.9-7.5 亿元,同比提升578.88%-637.92%。分季度看,4Q22 归母净利润上限为-195 万元,同比提升99.5%左右。

    受《幻塔》版权金和流水自然回落等影响,4Q 利润环比有所下滑。《幻塔》

    于22 年8 月登陆海外市场,除韩国外均为第三方代理发行,4Q 较上线初期流水高点自然回落,同时版权金收入亦于3Q 确认,4Q《幻塔》整体业绩贡献环比下滑。除此之外,部分游戏流水下滑、被投资企业业绩变动带来的投资损失和股权减值,叠加总部支出扣除影响,公司整体4Q 利润环比亦有所下滑。

    头部游戏表现稳健,长线运营能力突出。据七麦数据统计,公司头部几款产品流水表现稳定,《梦幻新诛仙》2H22 iOS 游戏畅销榜平均月排名44 名,环比提升3 名;《完美世界》2H22 平均月排名60 名,环比基本持平,通过多版本迭代,仍保持较高排名,公司长线运营能力强。

    《天龙八部2》获得版号有待上线,产品储备丰富。公司重点产品《天龙八部2:飞龙战天》版号于今年1 月17 日获批,该游戏去年已在海外完成测试,研发较为完善,随着版号获批,国内测试上线步伐有望加快,为全年流水贡献增量。除此之外,公司还储备包括《朝与夜之国》、《一拳超人:世界》、《百万亚瑟王》、《神魔大陆2》等手游;今年1 月,《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》等产品已启动测试,玩家反馈良好。国内版号恢复常态化审批,在丰富的内容储备下,公司有望开启新一轮产品周期,打开增长空间。

    盈利预测:我们预计公司22/23/24 年归母净利润分别为13.83/17.36/22.00亿元,YoY+274.7%/25.5%/26.7%,维持“买入”评级。

    风险提示:政策风险,新游表现不及预期,影视减值风险,竞争风险

    关键词: 天龙八部 完美世界 表现稳定

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