环球观点：富国北证50成份A(017521)：安全边际充足 长线可期

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北证50成分指数，是北京证券交易所（简称北交所）为进一步完善市场功能编制的，由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50 只上市公司证券组成，以综合反映市场整体表现。截至2023.01.13，北证50 总市值占北交所总市值的58.01%；成分股数量占北交所总数量的30.67%，可见无论是市值上还是数量上，指数的代表性都很充分。

截至2023.01.13，北证50 成分股主要分布在化学制药、碳纤维、光伏设备、电池材料等具备较高技术含量或附加值的新产业领域。据2021 年年报显示，北证50 成分股研发支出中位数为23.19 百万元，且有5 家公司超亿元，其中贝特瑞超5 亿元；成分股研发支出占营业收入比例中位数为5.05%，且有11 家公司超10%，其中诺思兰德超70%，可见指数成分股科创属性明显。

截至2023.01.13，北证50 成分股共计50 只，其中只有3 家总市值超100 亿，其余公司总市值均小于100 亿，权重合计占比71.22%。成分股中有17 只属于“专精特新小巨人”

企业，权重占比达到31%，“专精特新”含量较高。2022 年以来“专精特新”一词再次频繁在各大重要会议中被提及，专精特新企业所从事领域与我国急需突破的“卡脖子”技术多有重合，国产替代逻辑下，企业市场空间成长潜力可期。从年初至今组合行情表现上也能看到，同时鲜明成长风格，长江专精特新精选指数反弹弹性区间收益上较中证1000 及创业板指更甚一筹。

由于北证50 成分股专精特新企业多且占据关键产业链、制造业占比高、因此募投项目未来1-2 年达产后增长确定性较强。依据当前成分股回测，预期指数营业收入和净利润或在去年高基数的基础上保持势头持续攀升，具备良好的增长前景，为指数行情进一步上升提供了强劲有力的基本面支撑。

对比基日以来北证50 和沪深300 的走势，北证50 长期跑赢沪深300，近期有所回调，总体来看长期超额收益较为稳定。从历史市盈率区间来看，自指数成立以来，大约有100%的时间市盈率高于当前值，安全边际充足，投资价值相对凸显。

富国北证50 成份A（017521）采用指数化投资策略，紧密跟踪北证50 成份指数。在正常市场情况下，力争将基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。

风险提示

1、行业基本面、政策面发生预期外变化；

2、量化模拟测算不保证实际收益。

关键词： 安全边际 营业收入 实际收益