世界热点评！化妆品医美行业周报：龙头稳健新股活跃 把握新股投资机会

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本期投资提示：

本周化妆品医美板块表现强于市场。2023 年1 月9 日至1 月13 日期间，申万美容护理指数上涨2.1%，强于申万A 指数0.7pct。其中，申万化妆品指数下跌1.5%，弱于申万A 指数4.4pct；申万个护用品指数上涨1.4%，弱于申万A 指数1.5pct。

化妆品医美： 龙头稳健新股活跃， 建议发掘新股投资机会。本周发布巨子生物（02367.HK）深度报告，公司营销渠道布局能力强，研发能力为产品核心原料保驾护航，同时叠加基于重组胶原蛋白成分的功效型护肤、医用敷料和肌肤焕活市场的贝塔催化，建议关注并及时布局。春节前促销活动基本结束，据EC dataway 数据，珀莱雅品牌取得淘系、抖音双平台护肤榜排行大捷，力压雅诗兰黛等国际知名品牌，勇夺护肤榜第二。华熙生物、贝泰妮旗下品牌总体稳健。

近期重点回顾：巨子生物深度报告。巨子生物以技术优势为基石，以美丽健康为己任，打造全面品牌和产品矩阵，覆盖功效性护肤品、医用敷料及功能性食品等下游美丽健康行业。公司重组胶原蛋白基底深厚，未来有望持续引领中国重组胶原蛋白行业发展。预计22-24 年公司实现归母净利润9.4/12.5/16.3 亿人民币，考虑华熙生物等4 家可比公司23 年平均PE 在34 倍，给与公司34 倍目标PE。距离1 月13 日收盘市值约369 亿港币市值，有32%上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

本周行业热点：贝泰妮高端品牌AOXMED 瑷科缦开出全国首柜。1 月9 日，贝泰妮旗下AOXMED 瑷科缦全国首个线下专柜落地北京汉光百货。AOXMED 瑷科缦2022 年7月正式推出，品牌定位高端抗衰市场，天猫旗舰店共上架生机霜、修护金刚等5 款单品，零售价250-1330 元。22 年下半年贝泰妮打造薇诺娜上海来福士旗舰店，23 年开年迎来北京汉光AOXMED 首柜，集团线下布局雄心不小，规划有度，23 年预计受益于线下客流的持续恢复。

美丽田园即将登陆港交所。1 月13 日，美丽田园（02373.HK）发布公告，公司香港IPO，发行价定在19.32 港元/股，向全球发售约4053.65 万股股份，其中面向香港公开发售部分获得22.12 倍认购，国际发售部分获4.7 倍认购，募集资金净额约3.87 亿港元，并将于1 月16 日在港交所挂牌上市。2019 年至2021 年，美丽田园营业收入从14.05 亿元、15.03 亿元连续稳步增长至17.81 亿元，三年的净利润分别为1.47 亿元、1.52 亿元和2.08 亿元，净利润率分别为10.5%、10.1%、11.7%。

化妆品新原料备案加速，2022 年共计42 款新原料完成备案。根据药监局官网信息显示，2022 年共计有42 款新原料完成备案。对比往年数量明显增加。 42 款新原料中，仍以化学原料为主，共有27 款，其次生物技术原料的数量正在不断增长，共有9 款。另外，功效护肤市场的大热，42 款新原料中，涉及到保湿、抗氧等功效的原料共有22款，其中涉及抗氧化、抗皱等抗衰老功效的原料有11 款。

投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。随着疫情监管政策的优化，美护消费复苏概念加强，利好大单品粘性强，渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖，行业规范化维持健康发展。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：青松股份，巨子生物。

2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：遥望科技。

风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。

关键词： 美丽田园 建议关注 胶原蛋白