宏观周报：更多“稳地产”政策工具在途中

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平安观点：

实体经济：本周工业开工率多数走弱，产成品累库；30 城商品房销售面积略有下行，土地一级市场表现低迷；黑色商品期、现货价格表现分化。

1）开工率分多数走弱。其中，黑色商品相关的唐山高炉开工率环比基本持平，焦化企业开工率环比下降0.7 个百分点；基建相关的石油沥青装置开工率本周环比下降0.9 个百分点；汽车产业链相关的轮胎半钢胎、全钢胎开工率环比分别下降8.9 个百分点、7.3 个百分点。2）产成品累库。产成品中，本周螺纹钢社库较上周环比上升11%，上周电解铝库存环比上升13.3%。原材料中，本周港口铁矿石库存较上周上升1.7%。3）房地产市场弱势运行。本周30 城商品房日均销售面积环比下降0.3%，绝对水平约为过去三年同期均值的76%；土地一级市场表现偏弱，上周百城土地供应面积环比减少56.9%，成交面积环比减少79.9%，二者绝对水平约为过去三年同期的一半左右；百城成交土地溢价率升至3.7%。内需方面，本周9大城市日均地铁客运量环比上升15.4%，绝对水平约为近三年同期均值的80%；北上广深四个一线城市的交通拥堵程度均较上周加剧。目前全国第一波疫情高峰期基本结束，居民线下活动和国内消费需求逐步恢复。外需方面，本周中国出口集装箱运价指数环比下降4.3%，其中通往欧洲、东南亚和美西的航线的运价环比跌幅分别为9.7%、3.5% 2.5%。4）黑色商品期、现货价格分化。本周南华黑色指数上涨3.3%，2022 年11 月以来已累计上涨28.7%。具体看，本周焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石期货均上涨，涨幅分别为3.6%、6.0%、1.6%、3.0%；现货价格方面，焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石分别下跌1.6%、下跌3.9%、上涨0.9%、上涨1.9%。农产品方面，本周农产品批发价格200 指数环比上涨1.9%。主要农产品中，水果、蔬菜、鸡蛋批发价环比涨幅分别为4.4%、3.6%、3.1%。猪肉批发价格环比下跌8.0%，本周五已到23.12 元/公斤。

资本市场：本周国内资本市场交易基本面复苏预期，呈“股汇双强，利率上行”组合，主要期限国债收益率大幅上行，A股主要股票指数多数上涨，人民币汇率升值。货币市场方面，R007 和DR007 周五分别收于1.98%和1.84%，较上周五分别上行7.6bp 和上行37.1bp。本周股份行一年期同业存单发行利率收于2.5683%，较上周五上行16.9bp。债券市场方面，本周主要期限国债收益率上行，10Y-1Y 国债期限利差环比上周走阔6.8bp。股票市场方面，除科创50 下跌外，其它主要股指均上涨，消费风格涨幅最大；本周北上资金累计净流入近440 亿元，有力提振股票市场情绪。外汇市场方面，周五美元指数收于102.17，较上周五下跌1.7%。本周在岸人民币相对美元升值2.22%、离岸人民币升值1.81%。

风险提示：国内疫情冲击超预期，稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超预期，国际地缘政治冲突升级等。

关键词： 个百分点 股票市场 一级市场