明月镜片(301101)公司信息更新报告：2022年业绩预告靓丽 继续看好离焦镜快速放量

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2022 年业绩预告靓丽，继续看好离焦镜快速放量，维持“买入”评级

公司业绩预告预计2022 年归母净利1.20-1.43 亿元，同比+46.29%-74.23%，扣非归母净利0.90-1.12 亿元，同比+20.92-49.89%；我们测算预计2022Q4 归母净利为0.33-0.56 亿元，同比+19.8-103.4%，扣非归母净利0.24-0.46 亿元，同比+14.3-116.4%，疫情反复下业绩靓丽主要系：高盈利水平的近视防控产品持续热销；疫情下海外原料供应紧张，国内同行采购公司原料增加；疫情下优化销售费用支出；理财收益同比增加。公司2022 年业绩预告靓丽，我们上调盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润1.30/1.60/2.00（原1.22/1.53/2.00 亿元），对应EPS为0.97/1.19/1.49 元，当前股价对应PE 为65.3/53.0/42.5 倍，维持“买入”评级。

离焦镜产品丰富度行业领先，发布医疗渠道专供版后医疗渠道拓展有望加速轻松控Pro 6 个月临床随访数据显示戴镜第3-6 个月减缓近视度数增长有效率达68%，近视管控效果显著。目前公司零售渠道离焦镜SKU 数量已达10 个，医疗渠道SKU 共有8 款，因此离焦镜整体SKU 已达18 个，产品丰富度行业领先。

公司医疗渠道版的离焦镜在膜层和透光率方面做了专门的设计和提升，公司目前已搭建好高素质拓展团队，后续医疗渠道开拓有望加速。

离焦镜行业空间大，明月离焦产品有望持续快速放量2022 年预计离焦镜渗透率不足5%，中长期有望提升至30%，行业高景气下明月离焦镜持续放量可期，驱动力包括：产品推新快，目前零售+医疗端已有18 款SKU；性价比高，明月零售端离焦镜价格带1500-3000+元（预计医疗版整体价格高于零售版），整体价格低于外资品牌；渠道优势强：公司既有合作门店3 万+家，目前离焦产品终端销售破零率已突破80%，且公司10 月官宣刘昊然为品牌代言人，品牌知名度有望进一步提升。医疗渠道开拓可期：公司发布了3/6 个月临床报告，结果均显示明月离焦产品显著延缓眼轴增长，临床有效性利于开拓医疗渠道以及加强终端营销。多款医疗渠道专供版发布后，渠道开拓有望加速。

风险提示：疫情反复，产品市场竞争加剧，主要原材料价格波动。

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