全球快看点丨2022年12月通胀数据点评：低基数推升短期通胀

【资料图】

CPI 同比增速回升，受上年低基数影响。12 月CPI 同比增长1.8%，较11月同比增速1.6%回升，但是低于市场预期的1.9%。12 月CPI 环比持平，低于季节性，但是高于2021 年同期。2021 年12 月CPI 环比下降0.3%，为过去二十多年最低增速。

食品价格回升，主要由蔬菜、水果价格上涨推动。12 月食品价格环比增长0.5%，较11 月环比增速-0.8%回升1.3 个百分点。其中，鲜菜价格上涨7%，鲜果价格上涨4.7%，贡献较大；但是猪肉价格环比下降8.7%，同比涨幅回落至22.2%。

能源价格回落。受油价下跌影响，12 月交通工具用燃料价格环比下跌6%，较11 月环比增速2%下降8 个百分点，同比增速从11.3%进一步回落至10.4%。

核心CPI 小幅回升。12 月核心CPI 环比增长0.1%，较11 月环比增速-0.2%回升0.3 个百分点；核心CPI 同比增速从此前连续三个月0.6%小幅回升至0.7%。其中，通信工具、家用器具价格继11 月下跌1.9%和1.3%后，12 月环比回升1.7%和0.5%；但租赁房房租环比下降0.1%，同比下降0.7%，仍然疲弱。

PPI 同比增速回升，受上年低基数影响。12 月PPI 同比增速下降0.7%，较11 月增速-1.3%回升，低于市场预期的-0.3%。PPI 同比增速回升主要受去年低基数影响，2021 年12 月PPI 环比下跌1.2%，跌幅较大。12月PPI 环比下降0.5%，较11 月环比增速0.1%回落，受近期油价下跌影响。

12 月石油、化工类价格环比下跌，但黑色、有色类价格环比上涨。

今年春节较早，1 月CPI 可能超过2%，但全年通胀压力可能有限。随着各地疫情感染达峰，国内经济开始恢复。今年春节较早，春节错位可能推升1月CPI 至2%以上。从全年看，我们预计CPI 涨幅有限。过去半年，能繁母猪存栏上升，将抑制今年猪肉价格上涨空间。今年国内经济有望回升，但回升幅度预计低于2021 年，目前城镇就业仍然面临压力，核心CPI 涨幅可能难以超过2021 年高点。PPI 方面，受国内复苏预期影响，近期黑色、有色价格有所上涨；但全球经济仍处于下行周期，仍然给商品价格带来下行压力。

风险提示：国内经济回升超预期，海外经济衰退。

关键词： 价格上涨 环比下跌 个百分点