主动权益型基金组合定期跟踪(2023年1月)：大盘和消费风格占优 精选组合全年超额显着

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2022 年12 月，基础市场走势分化，大盘和消费风格领涨，港股延续复苏。本月主动权益基金业绩小幅调整，月度平均收益-1.1%，约三成基金录得正回报，大盘、价值风格基金相对占优，大消费主题基金延续上月走势，进一步上扬。

价值风格基金精选组合本月超额收益进一步凸显，成长风格基金精选组合略跑输基准。2022 年，价值和成长风格基金精选组合超额收益显著，价值风格精选组合在弱势中防守能力凸显。

基础市场回顾：大盘风格和消费行业领涨，港股延续复苏。2022 年12 月基础市场走势分化，大盘和成长风格相对占优。上证50、沪深300 为代表的大盘分别1.1%、0.5%，中证500、中证1000 和国证2000 指数为代表的中小盘分别下跌了4.7%、4.7%和5.1%。港股延续上月复苏态势，PB估值分位仍处于历史低位，而A 股市场整体估值仍处于历史较低水平。中证800 股权风险溢价仍处于机会值附近，权益市场具备较好的性价比。行业层面，12 月食品饮料、消费者服务等消费行业延续上月的反弹，煤炭、房地产、建筑等顺周期行业调整居前，全年仅煤炭、消费者服务和交通运输收益率为正，通信和银行行业的估值处于较低水平。12 月规模和贝塔因子收益较好。

主动权益型基金业绩表现：主动权益基金整体业绩小幅调整，大消费主题基金表现突出。12 月主动权益基金平均收益-1.1%，约3 成基金取得正收益。风格维度方面，大盘、价值风格基金表现相对占优。各主题基金业绩分化，大消费主题基金延续上月走势，进一步上扬，金融地产、大周期、制造主题基金表现欠佳。各类型前十大基金收益均值超8%，以消费主题基金和重仓消费的基金排名居前。

主动权益基金发行规模：发行规模继续下滑。2022 年12 月期间共发行26支主动权益型基金，合计募资规模约74 亿元，发行数量和发行规模下降明显。

主动权益型基金精选组合跟踪：12 月价值风格基金精选组合超额延续，全年各精选组合超额收益显著。2022 年12 月，价值精选组合的回报率为-0.3%，较基准CIS 价值风格基金指数的-1.1%有0.8pct 的超额收益率，远超中证主动股基指数，跑赢万得价值风格型基金指数；成长精选组合的收益率为-2.7%，表现相对欠佳，未能跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数。今年以来，价值、成长风格基金精选组合的收益率分别为-5.6%和-20.4%， 分别较价值风格基金指数（ -15.3%） 和成长风格基金指数（-24.6%）具有9.7pcts 和4.2pcts 的超额收益，同时跑赢中证主动股基指数（-22.7%）、沪深300 指数（-21.6%），价值精选组合在弱势中防守能力突出。

风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经验证，存在基金策略定位偏差的风险。

关键词： 基金精选 超额收益 发行规模