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    国防军工行业2023年度策略:装备升级和国产化推进带来结构性行情

    2023-01-05 19:32:48  |  来源:国联证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    投资要点:


    【资料图】

    从年初到2022年12月30日,中证军工指数下跌24.92%,跑输沪深300指数3.64pct,跑赢创业板指数2.88pct;军工在申万31个子行业中排名第27位。

    国防预算增长及国产化水平提高有望驱动军工行业发展国防预算从2010年的0.53万亿元增长到2022年的1.45万亿元,12年CAGR为8.7%;国防预算的持续增长,保障了军工行业的整体稳定发展。我国武器装备核心产品的国产化趋势明显,武器装备内部电子类产品和新型材料(高温合金、碳纤维等)的国产化率有望持续提升。

    航天:产品升级带来行业结构性机遇

    精确制导武器方面,2019年国庆阅兵亮相精确制导类武器约20款,其中多款为首次亮相;武器系统型号的迭代升级,有望拉动新型号的装备需求。

    卫星方面,2029年地球近地轨道预计部署约5.7万颗卫星,剩余轨道及频段所剩无几;央企中国星网的成立,有助于加快推动我国卫星互联网事业高速高质量发展。我们建议关注国博电子、雷电微力、铖昌科技。

    航空:国产化替代和技术创新驱动产业发展

    C919飞机已于2022年正式交付首家用户。根据商飞民用飞机市场的预测,到2041年中国将有9284架新机需求,市场空间约1.47万亿美元,国产化提升和技术创新将驱动大飞机产业链持续发展。零部件环节,军民融合、“小核心、大协作”等系列政策的实施使产业格局得到优化。原材料环节,“两机”专项、军民用飞机需求增长,以及政策的持续引导,有望推动航空新材料产业快速发展。我们建议关注中航沈飞、江航装备、航新科技。

    船海:行业进入高质量快速发展时期

    2022年国内船厂在建造技术上不断突破,接单结构逐渐高端化,民船建造产业高质量发展步入正轨。2023年预计船海行业将保持利润与营收双增态势,新船订单主要以结构性需求为主,大型LNG运输船、PCTC船热度不减,散油船在紧平衡的供需关系中新订单将逐渐增加;2022年为海军装备规划、调整之年,受益于海军装备体系化、信息化建设稳步推进,预计2023-2024年新一批军品订单有望到来;新兴产业如海上风电的持续发展为下游海工装备市场带来了新需求。我们建议关注中国船舶、中国海防、中船科技。

    风险提示:

    行业需求不及预期,装备列装不及预期,原材料价格上涨风险,军品定价改革压缩军品利润,交付不及

    关键词: 建议关注 国防预算 武器装备

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