环球热讯:信用债月度观察：信用债一级供给有所下降 信用利差持续走阔

1、 信用债发行与到期

整体来看，截至2022 年12 月末，我国存量信用债余额为26.17 万亿元。2022年12 月1 日至12 月31 日，信用债共发行5765.22 亿元，月环比减少34.99%；总偿还额12844.33 亿元，净融资-7079.11 亿元。

城投债方面，截至2022 年12 月末，我国存量城投债余额为13.91 万亿元。2022年12 月的城投债发行量达2110.14 亿元，环比下降45.74%；2022 年12 月的城投主体净融资额为-2095.41 亿元，环比下降幅度较大。

(资料图片)

产业债方面，截至2022 年12 月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城投债部分）余额为12.26 万亿元。2022 年12 月的产业债发行量达3655.08亿元，环比减少26.59%；2022 年12 月的产业主体净融资额为-4983.69 亿元。

2、信用债成交与利差

城投债方面，2022 年12 月，我国城投债成交量为18443.94 亿元，环比增长29.37%，同比上升63.48%。2022 年12 月城投债换手率为13.26%，环比及同比均有所上升。我国各评级城投债信用利差均呈现走阔态势。

产业债方面，2022 年12 月，我国产业债成交量为16171.69 亿元，环比下降1.04%，同比上升19.66%。2022 年12 月产业债换手率为13.19%，环比及同比均有所上升。我国各评级产业债信用利差均呈现走阔态势。

3、城投主体评级调整情况

城投债方面，2022 年12 月，我国主体评级得到上调的城投主体共有10 家，展望评级遭到调降的城投主体共有1 家，无城投主体的展望评级得到上调或主体评级遭到调降。

产业债方面， 2022 年12 月，我国主体评级得到上调的产业主体共有5 家，主体评级遭到调降的产业主体共有3 家，无产业主体的展望评级得到上调或调降。

4、展期和违约情况

展期方面，2022 年12 月，我国共有6 家主体的7 只信用债展期。

违约方面，2022 年12 月，我国共有1 家主体的1 只信用债发生实质性违约。

5、风险提示

部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

关键词： 风险暴露 风险提示 有所下降