新宝股份(002705)深度报告：内外齐驱 打造多品牌矩阵

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投资要点：

小家电出口隐形冠军

小家电行业出口龙头企业。新宝股份创立于1995 年，并于2014 年在深交所上市，是国内较早从事设计研发、生产、销售小家电产品的企业之一，覆盖厨房电器、家居护理电器、婴儿电器、制冷电器、个护美容电器等多类目小家电产品。新宝股份以广东顺德为总部，拥有30 多家专业化产品公司，员工近28000 人，研发人员超2600 人。公司目前主要业务是西式小家电的出口销售，同时大力开拓国内品牌业务，实现海外营销和国内品牌均衡发展。公司与全球众多知名品牌建立长期战略合作关系，产品主要出口到欧美等发达国家和地区，并积极开拓东南亚、中东、非洲等新兴市场，现已进入全球100多个国家和地区，被媒体誉为“小家电出口隐形冠军”。

自主研发能力强，无创新不立项

公司坚持“无创新不立项”宗旨，在实践中不断探索，培养自主研发能力，深化知识产权与改革创新的融合，在专利数量、专利获奖等方面不断取得突破。

可比公司里，公司研发费用及研发人员数量也位于行业前列。近年来，公司研发队伍不断壮大，强大的研发设计能力可以保障公司每年不断推出符合市场需求的创新小家电产品。

投资建议与盈利预测

公司作为小家电行业的出口龙头企业，近年来将国内品牌业务提升到与海外销售同等重要的战略地位。致力于建立多元化小家电产业技术服务体系，内外齐驱，打造多品牌矩阵，更好满足消费者的个性化品质生活需求。我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.35、1.62 和1.72 元，对应PE 分别为12.36、10.26 和9.70 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。

关键词： 新宝股份 国内品牌 龙头企业