天天视点！互联网传媒行业：12月国产和进口游戏版号下发 视频号开始收取技术服务费

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核心观点：

游戏：2022年12月28日，国家新闻出版署下发2022年进口版号，共下发44个进口网络游戏版号，其中移动版号数量33个，客户端版号数量9个，主机游戏版号数量2个。我们认为，此次版号下发数量超市场预期，特别是腾讯获得的端游和手游版号大作数量较多，有望拉动2023年游戏行业流水复苏。从行业来看，游戏版号作为游戏行业的晴雨表，前期版号数量和发放节奏抑制游戏优质供给。此次版号数量的放松有望大幅提振市场信心，在当前诸多行业政策进一步放松的背景下，我们对明年游戏版号数量增加和发放节奏更加平稳持乐观预期。

互联网：22年12月23日，视频号发布《视频号商家技术服务费管理规则》，宣布23年1月1日起，向视频号平台内所有商家收取技术服务费。

整体来看，视频号的抽佣与抖音和快手的抽佣水平保持接近。我们认为随着视频号在公司战略中的重要性进一步提升，23年有望在公司投入更多运营资源的情况下，保持GMV的快速增长，而技术服务费的收取将进一步增厚视频号的收入贡献。

投资建议：推荐重点关注平台经济业绩及估值双修复机会。（1）本周我们首次覆盖网易云音乐，公司1月1日宣布达成和相信音乐（五月天2006年以后作品版权所属公司）的合作，是台湾地区两家头部音乐版权公司有其中一家回归云音乐的标志性事件，建议关注。本周游戏进口版号发放节奏超预期和视频号小店抽佣制度对腾讯23年业绩有积极驱动，头部公司建议关注腾讯控股、快手以及复苏斜率陡峭的美团-W；利润模型改善的哔哩哔哩、爱奇艺和网易云音乐和腾讯音乐；低位有望在疫后复苏的泡泡玛特、百度、微博等。同时，建议关注医药电商平台京东健康、平安好医生等。（2）版号常态化，关注精品大作上线的节奏，游戏公司长线运营实力以及游戏研发能力提升，建议关注网易-S、腾讯控股、三七互娱、吉比特、完美世界等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（防疫优化下经营将逐渐修复）、兆讯传媒（疫后修复弹性大）；长视频及影视院线，建议关注芒果超媒、博纳影业（《无名》定档春节档）等；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（游戏游艺设备龙头，23年业绩弹性大）；博彩，续牌尘埃落定，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等。（4）教育板块，职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大，贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现，教培机构转型初显成效，建议持续关注新东方、新东方在线等相关个股。

风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。

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