简讯：银行行业：理财公司产品规模及投向盘点

(资料图片)

核心观点：

近期银行理财市场波动引起市场关注，我们对理财公司产品结构和投向情况进行了梳理，供投资者参考。

从理财产品存续规模来看，理财子为市场第一大机构类型，理财子理财产品成为行业主流。根据普益标准统计，22 年11 月末，理财子理财产品存续余额约22.06 万亿元，占全市场产品比重近82%。股份行、国有行、城商行、农商行、中外合资理财子存续规模占全市场比例分别为38.91%、33.91%、8.34%、0.55%、0.30%。

根据理财子披露的理财业务报告，22 年6 月末，存续理财产品中，固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品存续余额占比分别为94.11%、5.69%、0.18%、0.03%。理财子内部来看，大部分理财子固定收益类产品规模占比在90%以上，个别理财子占比低于90%，约88%-89%，城商行和农商行理财子固定收益类产品占比相对较高，分别为98.11%和99.14%；混合类产品占比相对较高的是国有行和股份行理财子，分别为7.59%和4.79%；合资理财子权益类产品占比较高，为3.26%，城商行、股份行、国有行理财子权益类产品占比分别为0.65%、0.14%、0.09%，农商行理财子暂无权益类产品。

理财产品资产配置以固收类为主，债券仍是第一大投资标的，非标准化债权类配置比重不断压降，权益类配置比重较低。根据中国银行业理财市场半年报告（2022 年上），22 年6 月末，理财子产品投向债券类、非标准化债权类、权益类资产余额占总投资资产的66.2%、7.4%、2.2%，同比分别变化-2.0pct、-4.1pct、-0.4pct。理财子内部来看，大部分理财子固定收益类资产配置比重超过90%，固收类资产中又以债券为主，其次是现金及银行存款和同业存单。农商行理财子债券配置占比相对较高，为72.1%；国有行理财子现金及银行存款和同业存单配置占比较高，分别为18.2%和8.8%；城商行理财子非标准化债权类资产配置占比较高，为4.9%。合资理财子权益类资产配置比重约8.5%，远高于其他理财子。农商行公募基金配置比重约10.2%，远高于其他理财子，可能是受限于自身投资能力而加强了委外投资。

分产品类型来看，22 年6 月末，理财子现金管理类产品资产配置具有较高流动性特征，现金及银行存款、同业存单资产占比分别为18.1%、39.2%；固定收益类（非现金管理类）产品资产配置更加多元，配置非标准化债权类资产、公募基金、权益类资产占比分别为6.1%、4.2%、1.7%；混合类产品配置公募基金、权益类资产占比相对偏高，分别为20.6%、16.5%。

风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。

关键词： 资产配置 公募基金 固定收益类