【天天热闻】2022年氢能产业三季度跟踪报告：双碳目标下氢能产业发展加速 氢车数据符合预期

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本期投资提示：

双碳战略的持续推进将加速氢能产业的发展，第三季度中央氢能政策多围绕碳中和目标展开。2022 年上半年受到俄乌冲突的影响，全球能源价格以及能源安全体系受到挑战，各国开始加速倒逼自身能源结构改革，中国则通过实行双碳战略将各行业进行低碳绿色能源转型，氢能作为绿色新能源支撑技术之一将在未来得到大力发展。2022 年8 月，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》，同时，科技部等九部门联合印发了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030 年）》，其中都不约而同的提到要在工业及其他各个领域进行能源绿色低碳转型，氢能作为绿色低碳转型的支撑技术之一将在工业装备制造、低碳零碳钢铁、水泥、化工、有色以及新能源载运装备等方方面面提倡和鼓励应用，并且强调要大力发展氢的制-储-输-用全链条技术研究，组织实施“氢进万家”科技示范工程。我们认为随着我国对双碳战略坚定不移的深入执行，氢能作为实现各行业绿色低碳转型的重要技术载体之一，氢能产业的发展将在明年一季度后开始加速。

海外各国对上游制氢环节发展极为重视，目标是扩大氢气产量和大幅降本。2022 年9 月，美国出台《国家清洁氢能战略和路线图（草案）》，提出到2030、2040 和2050 年美国清洁氢需求将分别达到1000、2000和5000 万吨/年，并且将清洁氢能的成本降低80%，至1 美元/千克。在氢气降本方面，日本在《能源白皮书2022》中提出将把目前在一般加氢站以 100 日元/Nm3 出售的氢气供应成本降低到 2030 年的 30 日元/Nm3（CIF 价格）和 2050 年的 20 日元/Nm3 以下。同时，韩国为打造自身的能源安全体系，出台了《建立能源安全和创造新能源产业和新市场》文件，提出通过扩大可再生能源和氢能等各种能源以及能源需求管理创新，打造太阳能、风电、氢能等新能源产业，提高能源自给率并创造产业和就业机会。并且，在2022 年11 月，韩国出台了《韩国氢经济发展战略》，提出将扩大氢能公共汽车和货车的购买补贴，延长购置税、通行费减免等措施，创造氢能需求，到2030 年将产生约47 万亿韩元的经济连锁效应、创造出逾9万个就业岗位，温室气体减排量将达到2800 万吨。

2022 年第三季度氢车销量符合预期，燃料电池汽车新订单/交付量有望在2023 年一季度后爆发。2022 年Q1-3，氢燃料电池汽车产销量分别为2735 辆和2091 辆，同比增速分别为181.40%和138.70%，而2021年全年销量为1586 辆，2022 年Q1-3 销售数量占2021 年全年的131.84%，超去年销量30%以上。但是，今年各地疫情影响仍在持续，除了6 月产销数据创年内新高外，7 月、8 月和9 月分别实现销量245 辆、255辆、202 辆，均符合我们前期的预期，我们认为在整体产业持续向好发展的基本趋势下叠加疫情的影响，预期2022 年全年氢车销量在3100 辆左右。同时，根据现有资料整理，自2022 年第三季度以来，各地公开燃料电池相关产招标金额合计超16 亿，维持Q2 招标的高位订单金额。我们认为目前整个行业呈现积极向好的态势，订单量有望在今年第四季度得到延续直至到2023 年一季度后爆发。

投资逻辑：1）制氢环节：我们认为可再生能源制氢是未来的主流趋势，也是全球各国所倡导的终极能源，碱性水电解制氢与PEM 水电解制氢两种路线都有广阔成长空间，建议关注隆基绿能、阳光电源、宝丰能源、中国旭阳集团；2）储运环节：受益于燃料电池的带动，我们认为高压储氢罐在短中期极具成长性，建议关注具有高压储氢罐生产能力的国富氢能、中材科技，以及在高压储氢瓶上用到的关键材料——碳纤维领域，建议关注中复神鹰。液氢产业链未来2-3 年迎来突破，氢气液化设备国产化值得关注，建议关注蜀道装备、中泰股份；3）加氢环节：随着氢能行业的发展，上游加氢环节也将近一步强化，未来2-3 年将有序放量，建议关注厚普股份；4）燃料电池电堆环节：未来5 年燃料电池电堆的核心技术环节有望将在各示范城市群的龙头企业中得到突破，随着技术的攻关和迭代，叠加氢车逐年有序放量，相关企业将具备为低成本+掌握核心技术工艺高壁垒的优质公司，建议关注亿华通、东岳集团、冰轮环境、贵研铂业；5）全产业链：未来拥有制、储、运、加、燃料电池及应用全产业链布局的企业将具有供应稳定、质量可控、成本最优、下游渠道稳定以及风险可控等优势，建议关注东方电气、潍柴动力、美锦能源。

风险提示：政策节奏低于预期，制、储、运、加以及燃料电池核心零部件环节技术突破低于预期，氢能下游需求低于预期。

关键词： 建议关注 燃料电池 低于预期