环球热头条丨宏观·周度报告：商品指数维持震荡 关注美联储的前瞻指引

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1）本周商品指数维持震荡走势，其中，以内需定价为主的黑色系商品继续保持强势，OPEC+产量政策、G7 国家对俄油限价等因素落地，原油等能源价格则持续走弱。

2）美国11 月非农就业数据好于预期。美国ISM 非制造业PMI 意外上升，美国12 月密歇根大学消费者信心指数也明显好预期，表明美国经济短期仍有一定的韧性。此外，美国11 月PPI 明显好于预期，食品价格和服务成本等成了推动PPI 上涨的主要原因，不过，随着中间产品通胀进一步缓解，PPI 通胀压力正在进一步缓解，后续PPI 数据或将进一步走软。美联储在即将召开的12 月议息会议上宣布加息50BP 已成定局，但11 月PPI 涨幅超过预期凸显出通胀粘性仍然较强，意味着未来暂停加息的时间点和加息的终点利率仍存在不确定性。重点关注12 月13 日美国的通胀数据以及12 月15 日美联储的议息会议情况。

3）内外需或将发生分化。11 月进出口数据均较为低迷，但是展望未来，预计内外需将发生明显的分化，一方面，海外经济由“胀”到“滞”的趋势渐强，大幅加息的负面冲击也将显现；另一方面，国内优化疫情防控、稳地产两个政策出台后，2023 年大概率是经济反转之年，内需或将回升。预计明年净出口对经济的贡献将减弱。12 月政治局会议部署明年经济工作，提出优化疫情防控措施，强调更加突出做好稳增长工作。

关键词： 商品指数 主要原因 涨幅超过