美容护理行业周报：上美股份敲钟港股 上市国货美妆再添一员

行情回顾

(资料图)

上周（12.19-12.23）沪深300 指数下跌3.19%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌2.44%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌3.41%/下跌2.22%/下跌1.68%。

年初至今，沪深300 指数下跌22.51%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌22.13%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌26.89%/20.17%/19.31%。

估值方面，截至12 月23 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约42.36X，处于3 年26.14%分位值。

核心观点

上美股份与港交所主板挂牌上市，上市国货美妆再添一员。上美股份成立于2002 年，先后创立了韩束、一叶子、红色小象等品牌，涉足护肤、母婴护理、洗护多个领域。根据弗若斯特沙利文研究，自2015 年至2021 年，上美股份连续7 年位列国货化妆品公司前五名（按销售额计）；截至2021 年，公司是唯一拥有两个年零售额超过人民币15 亿元护肤品牌（韩束、一叶子）的国货化妆品公司，同时母婴护理品牌红色小象零售额超18 亿元。本次募资净额约8.35 亿港元，将用于品牌建设活动、提升研发能力、加强生产及供应链能力、加强产品的渗透率、改善数字化及信息基础设施、营运资金及其他一般企业用途。

我们认为，短期防疫政策放开进展迅速，随着疫情大规模反弹风险较快释放，叠加短期双旦、春节消费热潮催化，消费拐点将至。后疫情时代消费复苏方向基本确定，国货崛起动力持续，重点关注优质行业龙头。

截至最新交易日（12 月23 日），重点标的估值：

1）爱美客：对应22-24 年PE 分别为83X/57X/41X；2）贝泰妮：对应22-24 年PE 分别为51X/38X/29X。

重要行业动态

上美股份在港交所上市，成为港股国货美妆第一股；雅诗兰黛旗下品牌Le Labo 被“勒拉博”的品牌“克隆”；《四川省医疗美容网络直播领域行政合规指导清单》发布，进一步营造良好网络交易秩序；华熙生物、贝泰妮、上海家化获得20 届中国财经风云榜奖项等。

重点公司公告

医思健康发布业绩报告，并因行使期权而配发及发行1.25 万股；稳健医疗披露，近期抗原试剂收入已超过2022 年前面几个月总和；中顺洁柔拟推4043 万份的2022 年股票期权与限制性股票激励计划；恒安国际将根据获通过的购股权计划发行152.6 万股；可靠股份高管吴志伟在12月19-22 日减持公司股份合计55.17 万股；壹网壹创实际控制人林振宇拟减持不超1.8%公司股份；珀莱雅董事方玉友先生合计减持公司股份约486 万股；昊海生科拟使用不超8.7 亿元暂时闲置募集资金进行现金管理等；洁雅股份拟与创健医疗设立合资公司，拓展功能护肤领域。

风险提示

终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。

关键词： 美容护理 指数下跌 分别下跌