【新视野】国防军工行业周报：中直股份公布资产重组计划 军工集团国改提速

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板块回顾：本周申 万国防军工指数下跌4.87%，上证综指数下跌3.85%，创业板指数下跌3.69%，沪深300 指数下跌3.19%，国防军工板块涨幅在30 个申万一级行业中排名第19。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为49.76 倍，各子板块中航天装备为47.91 倍，航空装备为48.91倍，地面兵装为36.57 倍，船舶制造为93.15 倍。

中直股份拟收购昌飞、哈飞集团股权。2022 年12 月23 日，中直股份公告拟发行股份购买昌飞集团100%股权、哈飞集团100%股权并募集配套资金。本次资产注入完成后，中直股份将成为我国唯一直升机整机上市平台。2022 年是国企改革三年行动收官之年，继中航沈飞、中航西飞股权激励落地，中航电子、中航机电合并方案落地后，中航工业推出中直股份直升机整体上市计划，“中航系”加速整合，有助于增强资本市场对于军工板块的业绩增长信心，同时带动市场对于中航工业集团下属其他上市公司的资本运作预期。随着2023 年已批产型号以及新型号订单逐步落地，下游主机厂产能有序释放，军工板块高景气度有望持续。

地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。台海事件下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。

2022 年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开：关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全；无人机；军贸板块。

本周重点推荐： 1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞；2）中游配套方向：中航重机、菲利华；3）军工电子方向：

紫光国微、振华科技、鸿远电子；4）军工新科技：光启技术、联创光电；5）军工数据安全：卫士通；6）电磁产业链：湘电股份、王子新材；7）无人机：航天彩虹。

风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。

关键词： 军工板块 中直股份 数据安全