【全球时快讯】晨会焦点

A 股市场：主题策略

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股票互联互通拟双向扩大标的份额，继续坚持高质量对外开放12 月19 日，中国证监会和香港证监会发布联合公告，进一步深化两地市场交易互联互通机制。调整后，主要有三点变化：沪深股通（北向交易）的合资格标的范围有所扩大；港股通（南向交易）的标的范围扩大；沪港通下的港股通标的范围则扩大至与深港通下一致。当前互联互通机制双向交易较为活跃，为两地投资者提供了较大的便利，互联互通进一步扩容有助于推进资本市场高水平对外开放。

资产支持证券：深度研究

ABS 市场2023 年展望：每于寒尽觉春生

ABS 市场2023 年展望，我们认为：1）疫情防控优化、房地产市场修复可能带来信贷增速修复和供给修复，投资者选券空间可能扩大。2）当前绝对收益达到相对高点，中长期限品种空间更大；当市场调整时，压缩的利差可能出现小幅修复。3）风险仍将保持稳定：小额分散类资产在延期还款和经济大幅复苏前的摩擦力作用下可能仍会有波动，但整体可控。可能的风险板块有存量民营地产类和集中度高的品种。

旅游酒店及餐饮：观点聚焦

旅游酒店及餐饮2023 年展望：中长期空间可观，路径曲折向好短期而言，行业数据恢复仍存一定压力，恢复路径或曲折向好。中长期行业有望重拾增速，龙头持续扩店提升市场份额，基本面修复仍能支撑较为可观的股价弹性空间。我们建议后续结合业绩兑现确定性和股价弹性空间选股。

我们建议后续结合业绩兑现确定性和股价弹性空间选股，可关注两类机会：其一是长期逻辑较清晰、确定性较强、兼具一定防御性和一定弹性的标的，推荐华住酒店、中国中免、百胜中国、九毛九、科锐国际；其二是行业迎来明显复苏阶段、前期业绩受损较明显或估值受压制的优质龙头具备业绩/估值修复的空间，推荐海伦司、首旅酒店、中青旅、宋城演艺、复星旅游文化，建议关注奈雪的茶、海底捞、呷哺呷哺的边际改善。

航空航天科技：观点聚焦

产业新趋势#1：卫星制造与发射——迈向巨型星座时代我们认为：国内巨型星座组网建设有望持续加速，有望驱动卫星制造环节景气度提升；随着我国空间基础设施体系的不断完善，下游卫星应用行业有望持续受益。建议把握卫星制造与应用产业链核心企业的投资机会。1）卫星制造环节，重点推荐：铖昌科技（电子组联合覆盖）、臻镭科技（电子组联合覆盖）、振华科技、航天电器。

建议关注：复旦微电（未覆盖）、鸿远电子、全信股份（未覆盖）。2）卫星应用环节，重点推荐：航天宏图、中科星图（计算机组联合覆盖）、华测导航。

交通运输物流：观点聚焦

积极布局航空系列之海外篇：疫后恢复同与不同本篇是积极布局航空系列之海外篇的开篇报告。随着中国疫情防控政策的优化，投资者纷纷开始对比海外疫后修复的途径以及股价表现，我们从运营恢复、盈利弹性和股价走势三个维度进行中外对比，发现中国航司运营恢复或与海外相似，但盈利弹性和股价走势或有所差异：运营恢复（同）：参考海外，疫后恢复的普遍规律是：1）供给先于需求；2）国内需求先于国际；3）后放开的国家或地区国际线需求恢复速度更快。盈利弹性（异）：中国航司客运业务盈利弹性或高于海外航司，主要因为：1）内生增长中枢更高；2）价格弹性更大；3）非油成本压力更小；4）2019 年业绩基数更低。股价走势（异）：海外航空股价随疫情防控优化攀升，但后期业绩兑现较晚且力度不及预期，因此股价回调。中国航空恢复速度快，业绩或超预期，我们认为后续航司股价表现或也强于海外。

房地产：行业动态

内房股：短期潜在获利盘整不改向上趋势

我们继续看好板块未来3-6 个月回报表现：政策稳增长意图坚定、需供两端协调性加强，实体市场逐步企稳复苏概率明显提升，下阶段将是基本面行情。11 月中旬以来板块在政策带动下已积累可观涨幅、然而现在估值仍低，当前至春节前后暂处催化剂真空期，我们预计阶段性获利行为或加剧股价波动，但也为投资者创造为下一轮行情吸筹蓄力的机会。我们建议把握2 条选股主线：1）均好型房企逢低吸筹机会出现，如华润、中海、绿城、越秀、建发；2）博弈民企财务脱困而带来的交易型机会，如旭辉。

关键词： 建议关注 对外开放 有望持续