石油石化行业研究周报：11月OPEC原油产量环比下降 油价环比下跌

投资摘要：

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每周一谈：

11 月国际油价环比下跌。11 月Brent 原油现货月度均价91.82 美元/桶，环比下降1.67 美元/桶（-1.78%）。

10 月5 日，OPEC+第33 次部长级会议决定自2022 年11 月份原油减产200万桶/天，创下新冠疫情以来欧佩克石油最大减产幅度。2020 年4 月，为应对全球石油需求阶段性严重过剩局面，OPEC+宣布达成历史上最大规模的减产协议，包括自2020 年5 月1 日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970 万桶/日，此后减产幅度逐步调整至580 万桶/日。根据2021 年7 月声明，自8 月起每月增产40 万桶/日，直至2022 年9 月将580 万桶/天产量完全回归市场。2022 年9 月5 日，OPEC+决定10 月小幅减产10 万桶/日，虽然是疫情后逐步增产后首个产量配额收缩的拐点，但由于当前实际产量大幅低于产量配额，对实际产量影响较为有限。根据OPEC+10 月 5 日会议决定，以 8月份产量配额为基础，11-12 月继续减产200 万桶/天，并将限产延长一年至2023 年 12 月。

根据OPEC 12 月月报，11 月OPEC 原油产量环比下降74.4 万桶/日，减产国产量低于协议量94 万桶/天。11 月OPEC 原油产量2883 万桶/日，环比下降74.4 万桶/日，产量下降主要来源沙特，环比减少40.4 万桶/天。减产10 国产量环比减少68.3 万桶/天，较协议量低94 万桶/天。

根据OPEC 12 月月报，2022-2023 年原油需求增速预期同上月持平。OPEC12月月报预计2022 年和2023 年全球经济增速均分别为2.8%和2.5%，较上月预测分别上升0.1 个百分点和持平。预计2022 年、2023 年全球原油需求增速分别为2.5 百万桶/天、2.2 百万桶/天，预计2022 年-2023 年全球对OPEC 原油需求分别为28.6 百万桶/天、29.2 万桶/天，与上月预测相同。

油气价格有望维持长期景气，建议持续关注石油化工板块两条主线：1）受益于油气价格上涨的油服板块；2）原油作为炼厂的主要原料，对于下游产成品具有一定的成本推动作用。油基石化产品的价格趋势基本与国际油价走势趋同，在原油价格景气度持续的背景下，下游产成品补库需求将得到强化，炼油及化工品毛利有望扩张，增强炼化盈利的稳定性。

重点上市公司公告：

【万华化学】12 月13 日，万华化学发布总投资金额高达176 亿元人民币的对外投资公告，投资标的名称为“万华化学120 万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目”。

【圣泉集团】12 月17 日，圣泉集团发布关于投资建设年产10 万吨生物基硬碳负极材料项目公告，项目报批总投资24.80 亿元。该项目将进一步延长公司产业链，优化公司产品结构，有利于公司寻找新的业务增长点。

市场回顾：

板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅-2.36%，位居30 个行业指数第23 位。本周沪深300 指数-1.10%，中信一级石油石化指数相对沪深300指数-1.26%。石油石化子板块涨跌幅情况：炼油（-1.48%）、石油开采（-1.73%）、石油开采（-2.66%）、其他石化（-2.76%）、油品销售及仓储（-3.22%）、工程服务（-4.06%）。

个股涨跌幅：本周石油石化板块个股涨跌幅前5 名：茂化实华（+8.04%）、　　新凤鸣（+7.13%）、沈阳化工（+3.46%）、岳阳兴长（+2.58%）、东华能源（+0.49%）；个股涨跌幅后5 名：海利得（-12.31%）、蓝焰控股（-7.78%）、昊华科技（-7.01%）、蒙泰高新（-6.99%）、贝肯能源（-6.35%）；风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险；全球新冠疫情持续恶化风险；

关键词： 万华化学 石化指数 实际产量