基础化工行业周报：美国降温致天然气价格上涨 万华公布乙烯二期投资公告

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投资要点：

12 月15 日国海化工景气指数为128.53，环比12 月8 日下降0.02。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。

投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地展望2023 年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。

根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI 盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE 等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023 年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。

我们仍然重点看好被低估的各细分领域龙头。

行业价格走势

据Wind，截至本周，Brent 和WTI 期货价格分别收于81.45 和76.37美元/桶，周环比+6.03%和+6.68%。经过连续的破位大跌，随着未来全球原油需求预期减弱的利空因素被市场消化以后， OPEC+产油国大会可能扩大减产规模以及欧盟对俄油实施限价的利多因素支撑下，国内外原油期货价格呈现止跌反弹的走势。

重点涨价产品分析

本周天然气价格上涨，价格达7.2 美元/百万英热单位，环比上周+44.57%。本周天然气大幅上涨。欧洲部分地区降温，提振供暖需求，　　周期内，受冷空气影响，美国大部分地区气温低于往常水平，对于天然气发电取暖需求产生一定利好支撑作用，另外美国天然气库存持续保持下滑状态，也对市场产生一定提振作用。本周液氯价格有所上调，价格达-244 元/吨，环比上周+27.60%。山东地区液氯市场触底反弹，但企业依旧补贴运费出货为主，本周碱厂负荷整理维持在8 成左右，液氯出货量有限，加之价格触底后部分耗碱下游及贸易商拿货情绪略有好转，企业库存逐步得以释放。本周甲苯价格走势上行，价格达782 美元/吨，环比上周+9.37%。周内港口船货少量到港，到量略少于消耗，华东港口库存窄幅减少，利好甲苯市场；部分大厂投料重启，然部分炼厂停车检修，产量窄幅减少，实际外销偏少，甲苯整体供应偏少；国内下游TDI部分炼厂停车检修，采购积极性不高；周内原油持续拉涨，利好甲苯市场。

风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

关键词： 价格上涨 期货价格 万华化学