每日热门：运输行业：快递运营超预期恢复 关注油运贸易重构趋势

本报告导读：

建议增持航空、油运，维持快递增持评级。

(资料图片)

摘要：

航空：国内防疫政策系统性优化，近日客流迅速攀升。10-11月多地防疫政策趋紧，估算11 月国内航空客流降至2019 年同期约两成。近期国内防疫政策迎来系统性优化，机票预订量迅速攀升，近日国内客流较快回升至已接近2019 年同期四成，票价亦持续上升。春运相关航线陆续启动，预计后续客流将继续回升。考虑到出行心里建设仍需过程，春运客流尚难研判，宜不易过于乐观，待居民心里建设完成，航空需求将充分释放。未来两年行业复苏趋势确定，且基于空域瓶颈的长期逻辑乐观。建议把握心理建设阶段的战略布局良机增持航空。维持中国国航、吉祥航空、中国民航信息网络等“增持”评级。

快递：网点运营恢复速度超预期，全年业绩增长确定。近日国内防疫政策迎来系统性优化，快递物流基础设施迅速解封，网点运营恢复速度超预期。据国家邮政局数据，12 月6 日起行业揽收量迅速回升至3.7亿件以上，较2021 年12 月日均揽收量增长超一成。预计12 月行业快递量增速有望明显修复，头部企业全年业绩增长确定。若防疫优化措施稳定延续，2023 年疫情对快递行业影响有望逐渐减弱，居民消费复苏将推动快递行业业绩增长动能。长期看，行业回归良性竞争与自然集中，龙头崛起可期。维持中通快递、韵达股份、圆通速递“增持”

评级。受益标的顺丰控股。

航运：油运运价止跌企稳，关注俄油贸易重构趋势。（1）油运：上周VLCC 中东-中国航线TCE 止跌企稳，在过去三周从10 万美元/天快速回落后于上周企稳于4 万美元/天并回升至约5 万美元/天的水平。提示短期运价波动影响因素众多，建议重点关注对俄制裁后油运贸易重构趋势。目前对俄制裁严格执行，根据高频数据跟踪，上周限价落地后，欧洲俄油进口量较11 月周均值缩减近五成。长航线替代方面，上周俄罗斯西部波罗的海和黑海区域原油出口量较11 月周均值缩减近三成，亚洲尚未完全替代原来欧洲的俄油进口，贸易结构重构在路上。制裁仍将有望严格执行，油运需求意外仍将可期。维持中远海能A/H、招商轮船、招商南油“增持”评级。

国君交运策略：市场预期回落，布局确定复苏。（1）疫后复苏之航空：

短期心理建设开启，中期复苏确定，且基于空域瓶颈的长期逻辑乐观，建议增持。（2）疫后复苏之油运：油运复苏已开启，未来两年景气复苏确定，“需求意外”仍在路上，维持增持。（3）业绩增长之快递：

竞争阶段趋缓，疫情不改盈利修复，全年业绩增长确定，维持增持。

风险提示。疫情管制、增发摊薄、经济下行、油价汇率、安全事故。

关键词： 严格执行 止跌企稳 中远海能