视讯！快递行业点评：疫情防控优化 件量快速修复 投资价值显现

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事项：

根据交通运输部数据，全国快递日度揽收件量自11 月28 日的2.5 亿件逐步提升至了12 月13 日的4.36亿件。

国信交运观点：1）11 月我国快递业务量收预计出现一定幅度下降，尤其是11 月下旬，疫情多点散发，对行业在生产端的揽收和消费端的派送带来较大压力。但11 月底以来疫情防控措施加速优化，快递网点从此前暂停运营、快件积压，到迅速反弹、复苏提速。因此我们看到全国快递件量快速修复，全国日度快递揽收件量自11 月28 日的低点2.5 亿件提升至了12 月13 日的4.36 亿件，去年12 月份日均件量为3.42亿件，我们预计12 月份快递需求增长将明显反弹，有望弥补11 月的部分件量损失。

2）我们根据产业发展逻辑、历史数据趋势以及这三年的疫情具体情况，首先拟合出了明年实物商品网上零售额的增速，然后认为明年没有疫情防控因素干扰的情况下，快递业务量增速将和网购增速趋同，预计明年行业快递件量同比增速将重回双位数且明显优于10%。

3）聚焦到各上市公司自身情况，我们首先看好顺丰控股，原因有三，其一是在疫情管控放开、宏观经济和消费增长边际改善的背景下，我们认为时效快递增速有望明显优于今年；其二是公司今明两年已经进入资本开支下降通道，随着资源投入减少、优质业务量稳步提升，公司明年的盈利能力将继续提升；其三是鄂州机场的航空转运中心将于明年下半年投产运营，经营效果将逐步显现，有望形成强催化剂。其次看好圆通、韵达和中通，在疫情管控放开、宏观经济和消费增长边际改善的背景下，明年电商快递需求增长将修复明显，竞争将仍然维持缓和，圆通、韵达和中通作为龙头电商快递企业，量和利润增长情况有望好于行业，对应明年PE 估值分别为16X、17X、20X，均处于历史估值的低位水平。重点推荐顺丰控股，继续看好圆通速递、韵达股份以及中通快递。

风险提示：

疫情发展具有不确定性，电商需求低于预期，行业竞争加剧。

关键词： 宏观经济 顺丰控股 快速修复