当前热门：煤炭钢铁行业周报：需求逐步回暖 煤价高位震荡；需求小幅回升 钢价企稳震荡

【资料图】

本期投资提示：

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1352 元/吨，环比上涨7 元/吨。供给端，部分道路管控解除，整体运输效率提高，煤炭调入量较上周环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。需求端，受寒潮天气影响，下游电厂及民用需求增加，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。下游需求逐渐释放，整体出货情况好转，港口库存环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。后期随政策进一步优化，煤炭市场产运销环节的扰动逐渐减弱，但冬季来临沿海电煤日耗逐渐攀升，同时宏观经济恢复进程有望加快，带动各行业煤炭需求增加，将对煤炭市场形成有力支撑，故预计动力煤价格高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有涨。供给端，蒙煤进口处于高位，洗煤厂产量有所提升；需求端，焦钢企业存在冬储补库需求，采购积极性较强；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。

截至本周五 HRB400 20mm 螺纹钢（上海）现货价3850 元/吨，环比上周五上涨70 元/吨。供给端，高炉盈利仍然低迷，整体产量偏低，但电炉钢盈利有一定回升，促使部分短流程钢厂恢复生产，本周全国钢材产量环比增长1.58%，同比上升约3.66%。需求端，下游建筑领域需求表现有一定回暖，本周日均建材成交量约14.77 万吨，环比上升10%，同时制造业需求有所回升，最终本周五大品种钢材表观需求量环比上升0.08%，同比下降约5.18%。库存端，本周钢材库存水平环比上升0.48%至1288 万吨。预计未来全年产量同比不增目标下，钢铁供给端增幅有限，但地产融资改善等政策下，需求端有望边际改善，故预计后续钢价企稳震荡。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。

供给环比增加，需求环比下降，但受需求改善预期影响，本周铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB 粉矿价格环比上周上涨4.49%至815 元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2376 万吨，环比增加6.1%，同比下降3.52%。需求端，本周日均铁水产量约221 万吨，环比下降0.74%。库存端，本周港口库存环比上升0.8%至1.34 亿吨，较2021 年同期下降15%，较2020 年同期增长8%。后续预期铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，预计铁矿石价格震荡运行。

风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。

关键词： 环比增加 去年同期 同比下降