环球热消息：周度经济观察：政策调整进行中

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内容提要

当前宏观经济呈现出预期改善，但现状偏弱的局面。经济恢复的核心在消费和房地产两个领域。前者的恢复方向清晰，但过程波折。后者的企稳改善仍需要时间。这意味着目前的宏观局面在未来一个季度或将延续。

近期美元指数趋势下行，国内疫情和地产政策持续调整。在此背景下，人民币汇率快速升值，未来这一升值趋势有望延续。

鲍威尔最新关于通胀和劳动力市场的讲话偏鸽派，意味着12 月议息会议将开始放缓加息速度。但是，11 月美国服务业PMI 数据反映出通胀与就业的结构性压力短期难有缓解，美国市场对本轮政策利率终点的预期从明年3 月的4.75%-5%重新回升至5%-5.25%，而这一预期将在11 月CPI 数据和12 月中旬议息会议的SEP 中得到再次检验，预计美国市场短期表现偏震荡。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险

关键词： 劳动力市场 风险提示 政策调整