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    【天天报资讯】农林牧渔行业投资策略月报:旺季猪价有望反弹 关注转基因商业化推进节奏

    2022-12-05 07:28:08  |  来源:新浪财经  |  编辑:  |  


    【资料图】

    核心观点

    畜禽养殖:根据中国畜牧业信息网,11 月全国生猪均价25.54 元/公斤,环比下跌6.1%,同比上涨48.4%。利润方面,11 月自繁自养平均利润为853 元/头,环比下跌246 元/头,同比上升771 元/头;外购仔猪平均养殖利润为798 元/头,环比下跌288 元/头,同比上升582 元/头。11 月猪价下跌较多,一方面是前期压栏肥猪逐步出栏,另一方面源于腌腊需求推迟启动。伴随近期全国降温以及防疫政策的调整,腌腊需求有望逐步释放,推动猪价反弹。产能节奏层面,去年下半年至今年1 季度能繁母猪存栏处于持续下行通道中,2 季度以后开始温和回升。而在产能恢复速度上,养殖户预期相对谨慎,叠加行业资金普遍仍较紧张,整体产能恢复速度偏慢。据农业农村部数据,10 月能繁母猪存栏量环比增长仅约0.4%。综合考虑供需,预计23 年行业有望继续保持处于盈利区间。

    抛开周期因素,过往两轮周期养殖公司的超额收益很大程度来自于产能快速扩张,由于19/20 年扩张普遍比较激进,目前大多数公司仍处于降杠杆的过程中,短期缺乏资产负债表再扩张的能力,重点关注后期相关公司资本开支计划的再提速。建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等,中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、巨星农牧。黄羽肉鸡经历20/21 年行业性亏损产能出清,叠加今年上半年华东地区供给冲击,行业盈利呈现高景气,立华股份、温氏股份受益。白羽肉鸡板块,10 月海外引种再次中断,仅有国内更新量约3.55 万套,1-10 月累计引种量71.55 万套,同比下滑约31.7%,关注海外禽流感疫情对国内供给冲击预期影响,父母代鸡苗销量是重要观察指标,重点关注益生股份、圣农发展等。

    饲料、动保:根据饲料工业协会样本企业数据测算,2022 年10 月,全国工业饲料总产量2673 万吨,同比增长0.2%,环比下降5.7%。展望2023 年,预计明年1 季度末生猪供给逐步进入上升通道,禽类存栏在高利润刺激下也有望逐步提升,畜禽饲料行业景气回暖趋势明显。饲料行业集中度仍相对分散,重点关注龙头公司综合性优势下的份额持续提升机会。动保方面,2 季度以来下游盈利持续改善带动高毛利产品销售回暖,预计未来2-3 个季度相关公司景气度处于持续上行通道,重点关注中牧股份、普莱柯等。

    种植业:3 季度种业龙头公司预收款情况良好,行业基本面处于底部回升阶段,关注转基因商业化推进节奏,大北农、隆平高科、登海种业等受益。

    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。

    关键词: 环比下跌 相关公司 温氏股份

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