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    环球快看:晨光生物(300138)公司动态点评:资源综合利用打开想象空间

    2022-12-02 20:20:34  |  来源:新浪财经  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    槲皮万寿菊素获批饲料添加剂新成分,标志公司的功效研究能力获得权威认可,工艺之外仍有研发提升空间,技术优势有望长期保持。

    据晨光生物官微,槲皮万寿菊素可作为新的饲料添加剂使用,具有提高机体抗氧化能力,改善生产性能的功效。公司开创性地推动了该成分的工业化提取和利用,具有安全高效等优势,由于其来自于万寿菊生产叶黄素中同步提取的副产物,没有额外增加原材料投入,提取成本非常低。该产品系创新产品,在权威批准的助推下,市场培育有望加速,或为公司利润端带来弹性。公司另一替抗产品绿原酸(甜叶菊提取)也具备相似潜力。

    这一新产品上的突破来自于资源综合利用研究,相关研究可追溯至2018年,从斛皮万寿菊素得理化性质、功效和安全毒理的充分研究,到饲料添加剂、食品添加剂、保健食品、医疗生产的应用路径规划。

    公司对研发工作进行了多层次的部署规划,目前主要有四个方向:1)工艺研究:持续改进工艺水平,降本增效,系基础方向;2)资源综合利用研究:对使用的原材料进行基础研究,剖析成分后逐个分析验证使用价值,开发新工艺进行同步提取;3)育种研究:通过培育更优质的原料作物,提升其有效成分含量,提高提取效率,进一步降低单位成本;4)应用研究:根据客户实际需要进行产品开发,拓展其原本应用范围,开拓新市场。

    公司工艺水平处于行业领先地位,进一步提升空间逐渐收窄,通过资源综合利用研究和育种研究的前瞻布局和大力投入,仍有望进持续提升生产效率,降低单位成本,保持行业技术领先优势。截至三季度,公司研发费用投入已超9800 万元,超过去年全年水平,同比增长70.6%。公司公告近日正式取得12 项专利证书,包括1 项欧洲和1 项韩国专利。

    投资建议:公司是植物提取物领域龙头企业,既有优势品种盈利水平较稳定,规模化品种抢占市场份额保持较高增速,储备品种前景好,“三步走”战略稳步推进。公司技术领先行业,成本优势显著。赞比亚种植园持续建设将进一步降低成本,复配业务持续培育潜力大。公司持续维持稳健、高速增长趋势,且未来发展后劲充足,预计公司2022-2024 年EPS 为0.84、1.07、1.36 元,对应PE 分别为18.7X、14.7X、11.6X。行业体量稳定扩容,景气度高,公司近年来利润增速稳定高于营收,盈利能力持续增强,业绩兼具确定性、成长性和延续性,给与公司33-36 倍估值,2022 年业绩对应目标价28-30 元,维持“买入”评级。

    风险提示:原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性。

    关键词: 万寿菊素 饲料添加剂 晨光生物

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