全球关注：建筑与工程：涉房企业融资放松 继续看好低估值央企

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行业近况

11 月中旬至今A/H股建筑个股实现明显超额收益。

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板块动态：11 月中旬至今A股建筑板块跑赢大盘，中字头央企领涨。11 月中旬起板块明显跑赢大盘。中字头央企领涨：11 月21-25 日中国交建-A、中国中铁-A、中国铁建-A、中国电建-A、中国建筑分别上涨23.2%、9.9%、8.8%、8.6%、7.8%。近期建筑及相关板块支持政策频出。一方面房地产供需端支持政策密集推出，11 月以来房企债券和信贷融资支持政策陆续推出，11 月25 日央行宣布将于12 月5 日降低存款准备金率25bp，中金宏观组认为有助于缓解银行流动性压力、支持信贷投放，我们认为有望带动地产竣工和施工加速，进而驱动房建等相关板块需求修复。另一方面，涉房企业融资放松，建筑央企作为上市公司的融资功能有望更好发挥：11 月28 日财联社报道，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问称，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，我们认为未来建筑央企作为上市公司的融资功能有望更好地发挥，助力企业提高增长动能。

行业和公司动态：11 月招投标增速环比放缓、但仍保持较快增长；10 月建筑央企新签订单增长环比加速。10 月基建招投标总体同比增34.7%，仍为交通、电力增速最高；11 月截至27 日数据，基建整体同比+19.7%，仍保持较快增长，其中电力增速仍最为强劲，而交通同比下滑，市政、环保转为正增长。10 月建筑经营数据陆续公告。我们统计5 家披露月度订单的建筑央企10 月合计新签订单5,057 亿元，同比增长46.7%，增速环比上月提升19.9ppt。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。考虑到近年来建筑央企盈利保持稳健增长，且当前多数建筑央企估值均位于近3 年中枢以下，我们看好在2023 年行业需求端边际改善下、建筑央企的估值修复机会，看好中国建筑等。继续看好房建产业链需求和公司基本面修复，看好华阳国际、震安科技、金螳螂等。此外继续看好细分赛道龙头：看好粤港澳区域龙头中国建筑国际、中国建筑兴业；钢结构龙头企业鸿路钢构。

风险

疫情形势进一步波动；四季度基建资金低于预期；稳增长政策低于预期。

关键词： 中国建筑 继续看好 上市公司