环球观天下！债券研究：国君固收12月十大转债

(资料图片)

本报告导读：

国君固收12 月十大转债组合。

摘要：

11月中证转债累计上涨1.78%，同期十大转债组合（余额加权）累计上涨3.20%；十大转债组合（等权）累计上涨0.73%。11 月十大转债中涨幅最大的是爱迪转债，累计上涨8.11%，此外，苏行转债、南航转债、晶科转债累计涨幅均超2%；跌幅最大的是回盛转债，累计下跌4.18%，此外密卫转债、药石转债累计跌幅均超2%。

展望12 月，从经济基本面来看，12 月宏观经济将继续处于磨底期。地产政策边际放松有望带动地产销售边际回暖，疫情防控政策优化有利于被压制的潜在消费需求释放，全球经济下行导致出口承压，但预计影响有限，经济有望逐步企稳复苏。

从海外流动性来看，预计12 月将加息50BP，加息节奏将有所放缓，但终点利率可能更高。加息周期中市场情绪不免有波动，但加息对市场风险偏好的压制作用较前期已有明显缓解。

从国内流动性来看，海外加息和人民币贬值压力有所缓解，流动性将维持合理充裕。在宏观经济仍面临较大增长压力的情况下，货币政策不具备收紧的条件，债券市场“资产荒”仍将持续，预计转债市场整体高估值仍有支撑。

国君固收12 月十大转债组合：苏行转债、江山转债、柳药转债、百润转债、南航转债、精测转债、金盘转债、通裕转债、晶科转债、爱迪转债。

关键词： 宏观经济 市场风险