当前观点：11月全国PMI数据解读：供需再度探底

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2022 年11 月份，全国制造业PMI 为48%，比上月下降1.2 个百分点。服务业、建筑业的商务活动指数分别为45.1%、55.4%，分别比上月下降1.9 个和2.8 个百分点。

总结来看，11 月供需两端再度探底，制造业PMI 降至低位，收缩加快。主因在于，疫情波及范围较广，地产需求偏弱，海外需求降温。目前物流因疫情受阻，供应商交货时间延长，企业采购量有所下滑，原材料库存减少。但在需求不足影响下，产成品库存增加。同时，价格指数有所回落。我们认为，通胀压力短期有限，但是如果明年逐步正常化，“再通胀”或启动。在非制造业，服务业活动收缩加快，文体娱乐、住宿餐饮、航空和道路运输等接触型行业景气度延续低位。建筑业指数小幅下滑，其中土木工程行业景气度在高位区间进一步上行。但是地产相关行业在低位区间进一步回落。

关键词： 个百分点 需求不足 土木工程