给予福莱特买入评级

事件： 福莱特发布2021年半年度业绩预增公告， 预计2021年半年度实现归母净利润为11.6-12.6亿元， 同比增加152.17%-173.91%； 预计扣非归母净利润为11.5-12.5亿元， 同比增加155.56%-177.78%。

点评：

2021H1业绩维持高增长。 公司2021年第二季度预计实现归母净利润3.2-4.2亿元， 同比增加30%-71%； 预计实现扣非归母净利润3.2-4.2亿元，同比增加32%-73%。 由于2020年下半年下游装机需求旺盛， 光伏玻璃供不应求， 价格大幅上涨， 从24元/平方米涨至43元/平方米， 2021Q1仍基本维持在40元/平方米以上的水平， 2021Q1实现盈利高增长。 由于2021年上半年光伏产业链价格整体走强， 下游需求有所放缓， 叠加光伏玻璃产能逐渐释放， 供需形势改变导致光伏玻璃价格开始下降， 2021年3月底， 3.2mm光伏玻璃均价从40元/平方米降至28元/平方米， 截至7月7日， 均价维持在23元/平方米， 但2021年上半年光伏玻璃价格整体仍高于去年同期水平。随着光伏产业链价格已开始出现回落， 下游需求将逐步回升， 预计今年下半年光伏玻璃价格也将企稳， 甚至不排除在年底出现阶段性上涨的可能，公司全年业绩有望在量利齐升驱动下维持高增长。

屋顶分布式光伏试点将加快双玻组件应用。 6月20日， 国家能源局下发《 关于报送整县（ 市、 区） 屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》 ， 拟在全国组织开展整县（ 市、 区） 屋顶分布式光伏开发试点工作。 截至7月10日，全国已有23个省市下发了关于推进整县试点工作的文件。 预计今年下半年， 各党政机关、 学校医院、 工商业厂房和民用屋顶上的分布式光伏的建设将明显提速， 双玻组件也有望加速渗透， 将带动对光伏玻璃的需求。 根据CPIA， 2020年双玻组件的市场占有率为29.7%， 预计到2025年双玻组件市场占有率将提升到60%。 受双玻组件的快速渗透的影响， 未来光伏玻璃需求将保持快速增长的趋势， 进一步提升公司业绩。

产能持续释放， 巩固龙头地位。 为了满足强劲的市场需求， 提升公司光伏玻璃市场占有率， 公司在2020年宣布扩产75万吨光伏组件盖板玻璃、 年产4200万平方光伏背板玻璃和5座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目； 2021年3月29日再次宣布扩建6座日熔化量1200吨光伏玻璃。公司年产75万吨光伏组件盖板玻璃项目包括四条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线， 第一条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线已于2021年Q1点火并投入运营，另外三条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线预计于2021年陆续投产， 年产4200万平方光伏背板玻璃项目将于2022年竣工。 另外， 公司在安徽省滁州市建设的5座日熔化量为1200吨的光伏玻璃窑炉预计于2022年陆续投产。 未来随着公司各期项目的陆续投入运营， 光伏玻璃产能将持续提升，不断适应整个光伏行业的蓬勃发展， 以及下游客户对大尺寸及薄玻璃的差异化要求， 并巩固公司在全球光伏玻璃行业的龙头地位。

投资建议： 给予推荐评级。 预计公司2021-2023年EPS分别为1.18元、 1.54元、 1.79元， 对应PE分别为35倍、 27倍、 23倍， 维持推荐评级。

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