总编看市 | 学会适应中国股市的新节奏

三周过去，市场继续“玄妙震荡”（对于这种现象的详细分析，参见5月31日本栏目文章《A股玄妙震荡一年，你在股市还好吗？》）。

5月28日（上月底的周五），上证指数收于3600.78点，6月18日（上周五）收于3525.10点，期间微跌2%左右。深证成指和创业板指，大体也是这种表现。

现在的情况是，如果你天天盯盘，会觉得难受无比，因为很多股票走得“很肉”，形象地说，就是拖泥带水“趟着走”。但如果你空仓不玩了，又会发现不少股票，给它相对长一些时候，涨得也不错。

拉长一些时间看市场，指数总体上是震荡向上的，但幅度一直很小很小，步履很慢很慢。

不由得想起，很早之前有位证监会主席曾提出过“稳中有涨，涨幅有限”八个字，希望股市既不要暴涨，也不要暴跌，慢慢涨就好。当年这个希望很难实现，如今却变成现实了——去年7月间，上证指数见高3458点，到目前只上涨了2%左右。

我们在去年7月份很多人头脑发热之际，曾一再提醒“震荡市”是A股的主基调。一年走下来，不管你喜不喜欢，都得接受并适应中国股市的这个新节奏。

过去，中国股市还能时不时折腾出一些“牛市味道”的行情，为什么现在更难了？

原因之一，股票数量庞大了许多。截至2021年四五月间，沪深两市上市公司已高达4200余家，而曾经出现过牛市的2015年上半年，这一数字是2600家左右。更早一些2007年那波大牛市，这一数字是1600家左右。1999年网络股掀起“5·19行情”时，沪深两市股票数量更少，只有900只左右。

那时候，市场上只要有相对集中的板块效应，比如“五朵金花”攻城拔寨，就容易形成一波像模像样的大行情。

现在则是“僧多粥少”——股票多、资金少，几十只甚至上百只股票旌旗招展，就能拉动大势的现象很难出现了。

这使得市场的特征，由过去齐涨齐跌，变成此起彼伏。比如，食品饮料板块表现突出时，医疗、能源、科技、金融等板块就相对沉寂。同样，上一两周科技板块（尤其与鸿蒙系统相关的股票）一骑绝尘时，其它板块却波澜不惊。

原因之二，现在的大数据监控能力大增，无论板块或者股票，一旦像过去那样过分炒作，经常被有关方面“关注”或“问询”，这也减少了指数的波动性。

而且，就算不遭遇对于炒作操作层面的查处，有些板块效应，过不了多久，也会遇到政策变化。比如，前期“煤飞色舞”行情似乎要走出点模样，结果上月底，国家发改委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

监管层关注大宗商品涨价问题，随之而来的，煤炭钢铁价格冲高之后出现大幅回调，股市上的“煤飞色舞”行情也就明显降温。

再比如，前期医美板块看似走得有点模样，就在这当口，6月10日，国家卫健委发布通知，决定今年6月-12月在全国范围内开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

这些管理办法虽然不是冲着股票走势来的，但如果某些板块的上涨，不是建立在业绩实质改善的基础之上，而是一种概念炒作，任何政策上的风吹草动，必然会引起股价的剧烈反应。

实际上，目前的A股市场，之所以表现得比较温吞，第三也是更深层次的原因是，整个经济和企业经营环境变得更复杂了。各国之间掣肘更多了，互相竞争和拆台的局面之下，经济活力变小了，世界性的难题增多了。

这种困局，暂时难改。不过这不要紧，重要的是，认清这一点，有利于在股市上掌握更多的主动权。

目前的大环境之下，企业总体上很难有亮眼的表现，这就决定了股票市场很难有大涨行情。但从另一个角度说，因为环境依然艰难，相对宽松的货币政策等外在手段也不会轻易撤离，所以也难有大跌行情。

指数总体上缓慢变化，但个股之间差距拉大，尤其当市场上股票数量大大增加之后，适应市场新节奏的首要一点是，选股能力变得尤其重要。

那种扫几眼技术指标，以为看上去模样有点像的股票，后期走势也会差不多，“三下五除二”随便敲敲键盘就下单买股票，这种心理和行为要戒除了。

毫无疑问，今后基本面将越来越多地主导股票走势。这也是股市上有的板块能够不断走高，有的板块只是来回“坐电梯”，而更多的板块则是不断走“下坡路”的原因。

连货币政策都不搞“大水漫灌”了，股市上又怎么可能轻易出现“万炮齐轰”局面呢？

在有限的资源倾斜之中，各类企业的经营苦乐不均，各只股票的走势天壤之别，应是相当长一段时间不得不面对的现实。

如此，在大势玄妙震荡的环境中，更认真搞明白你所投资企业的质地，更仔细搞清楚股票上涨的逻辑——无论来自于业绩的增长，还是行业的风口，抑或是什么别的原因，这样才能更好地适应中国股市的新节奏。

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