华西证券--行业轮动策略月报：10月份建议关注电气设备、机械、化工、汽车等行业

2020年9月，A 股市场整体风险偏好下行，北上资金9月份大幅流出328亿元，两市成交量日渐萎缩，期间主要宽基指数全面回调，其中，中证1000指数下跌8.40%，跌幅最大，科创50指数下跌0.31%，表现相对较好。

从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，9月份金融指数表现相对较好，下跌2.68%，消费指数表现最差，跌幅达8.23%。此外，从申万风格系列指数表现来看，9月份低市盈率指数表现相对较好，累计下跌3.79%，同期高市盈率、高市净率指数均表现较差，市场风格在逐步向低估值切换过程中。

九月行业轮动组合战胜基准0.60%，十月建议关注电气设备、机械设备、汽车、化工、公用事业和综合等行业。

结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型，模型9月份建议超配的行业包括：汽车、机械设备、公用事业、化工、轻工制造和食品饮料等。截至9月30日，行业组合整体下跌5.44%，同期行业等权指数下跌6.04%，行业组合战胜基准指数0.60%。今年以来截至9月30日，行业轮动组合累计上涨26.48%，同期行业等权指数上涨14.51%，行业组合累计超额11.97%。

截至9月末，根据最新数据计算，模型建议10月份重点关注的行业包括：电气设备、机械设备、汽车、化工、公用事业和综合等。

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